陶紫东

恒大业务调整与外界政策变化路线图

数据来源：恒大财报

2023年7月17日晚間，中国恒大（以下简称“恒大”）发布了两份令所有人瞠目的财报。

一份财报是2021财年（截至2021年12月31日）的。财报显示，恒大该年度收入为2500.1亿元，净亏损6862.2亿元，负债总额25801.5亿元。另一份是2022财年的，截至2022年12月31日，恒大当年收入为2300.7亿元，净亏损1258.1亿元，负债总额24374.1亿元。

这两份财报之所以惊人，一方面是因为负债规模。2008年金融危机过后，为完成扩大内需、促进经济恢复增长的十项措施，中国政府计划从2008年11月到2010年年底的全国救市计划花费才4万亿元。而2022全年，恒大总部所在地广州的GDP总量也只有2.88万亿元。作为对照，仅恒大一家公司年负债就达到2.5万亿元左右。

另一方面，恒大的营收规模变化之快同样惊人。相较于2020年5073亿元的收入高点，恒大的年营收在最需要钱的2021年和2022年都已折半。

2021年年底因债务违约，恒大在香港上市的股票自2022年3月21日起停牌，如果股票连续停牌18个月，该公司将面临退市风险。在2021年的财报中，这家公司写道：“独立核数师上会柏诚无法对集团2021年的综合财务报表发表意见。”

自1998年商品房政策正式实施开始，地产公司在过去20多年间逐渐长成了“大而不能倒”的怪兽。由这些地产公司支付的土地款是中国各地方政府的主要财务收入，而由它们构建的上下游产业链—钢筋、水泥、家居、家电……占据着中国超过30%的GDP。一旦其中任何一家公司不能如期交房，就会有无数付出了全部身家的家庭坠入人生低谷。