周鹏，邱欢

（中国石油物资上海有限公司）

1 回顾

1.1 原油：11月、12月国际油价均震荡下行

11月，国际油价震荡下行。11月初，巴以局势暂无进一步升级迹象，风险溢价逐步消退，国际油价下跌，3日WTI和布伦特原油期货价格分别降至80.51美元/桶及84.89美元/桶。6日沙特阿拉伯和俄罗斯重申年底前自愿削减原油供应的承诺，油价短暂小幅上升，WTI和布伦特原油期货价格分别升至80.82美元/桶和85.18美元/桶。随后，美国商业原油库存骤增近1200万桶，需求忧虑再次显现，油价快速下跌，9日WTI和布伦特原油期货价格分别降至75.74美元/桶和80.01美元/桶。中旬，因欧佩克月度市场报告上调需求预测，缓解需求担忧，油价上涨，13日WTI和布伦特原油期货价格分别升至78.26美元/桶和82.52美元/桶。随后，美国产量连续保持纪录高位，叠加经济数据疲软，油价再度下跌，17日WTI和布伦特原油期货价格分别降至75.89美元/桶和80.61美元/桶。下旬，受“欧佩克+”会议推迟，市场观望情绪浓厚等因素影响，国际油价呈现震荡走势，27日WTI和布伦特原油期货价格分别降至74.86美元/桶和79.98美元/桶。11月，WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为77.38美元/桶、82.03美元/桶和83.06美元/桶，环比分别下降8.09美元/桶、6.67美元/桶和6.25美元/桶。

12月，国际油价震荡下行。12月初，因“欧佩克+”在11月末的部长级会议中达成不及预期的产量决议，国际油价连续下行，7日WTI和布伦特原油期货价格分别降至69.34美元/桶和74.05美元/桶。随后，因沙特阿拉伯和俄罗斯敦促“欧佩克+”成员国遵守减产协议，且呼吁更多产油国加入，油价有所反弹，11日WTI和布伦特原油期货价格分别升至71.32美元/桶和76.03美元/桶。中旬，因红海发生袭击油轮事件后引起对中东石油供应安全的担忧，油轮改道，海上贸易和供应成本受到影响，国际油价持续上涨，20日WTI和布伦特原油期货价格分别升至74.22美元/桶和79.7美元/桶。下旬，因安哥拉决定将退出欧佩克，引发市场对“欧佩克+”增产的担忧，国际油价再度下跌，22日WTI和布伦特原油期货价格分别跌至73.56美元/桶和79.07美元/桶。截至12月25日，12月WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为71.83美元/桶、76.91美元/桶和76.47美元/桶，环比分别下跌5.55美元/桶、5.12美元/桶和6.59美元/桶。

近期国际原油价格走势见图1。

图1 近期国际原油价格走势

1.2 成品油：11月、12月欧美汽油价格均下跌

11月，欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌4.37%，至96.47美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌6.09%，至114.70美元/桶。截至12月25日，12月欧洲鹿特丹95号无铅汽油月均价较上月下跌6.59%，至90.11美元/桶；美国纽约93号无铅汽油月均价较上月下跌7.94%，至105.59美元/桶。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至12月15日，过去4周（11月20日—12月15日）美国成品油日均需求总量约为2009.8万桶，同比上升0.2%，较截至11月17日的4周（10月23日—11月17日）下降1.6%；汽油日均需求量为857.1万桶，同比上升1.9%，较截至11月17日的4周下降3.7%；馏分油日均需求量为359.1万桶，同比下降4.2%，较截至11月17日的4周下降11.3%。

2 近期石油市场特点

2.1 WTI与布伦特原油价差11月和12月环比均扩大

11月份，WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为72.90～82.46美元/桶和77.42～86.85美元/桶。两者价差月平均为-4.42美元/桶，环比扩大1.19美元/桶。30日两者价差为本月最宽值-6.87美元/桶，1日两者价差为本月最窄值-4.19美元/桶。

截至12月25日，12月WTI和布伦特原油期货价格波动范围分别为68.61～74.22美元/桶和73.24～79.70美元/桶。两者价差月平均为-5.06美元/桶，环比扩大0.64美元/桶。19日两者价差为本月最宽值-5.79美元/桶，8日两者价差为本月最窄值-4.61美元/桶（见图2）。

图2 WTI与布伦特原油价差

2.2 美国原油库存减少，汽油和馏分油库存增加

EIA库存报告显示，截至12月15日的一周美国原油库存为4.4368亿桶，较11月同期减少437.2万桶，其中库欣地区库存为3246.5万桶，较11月同期增加659.7万桶；汽油库存为2.2672亿桶，较11月同期增加1030.3万桶；馏分油库存为1.1502亿桶，较11月同期增加946.3万桶。

2.3 11月全球石油供应下降

11月，世界石油供应环比下降12万桶/日，至1.0213亿桶/日，主要原因是伊拉克和巴西产量下降。11月“欧佩克+”原油产量为4301万桶/日，较上月下降13万桶/日。其中沙特阿拉伯原油产量企稳于900万桶/日，安哥拉、伊拉克和尼日利亚的原油产量分别下降7万桶/日、7万桶/日和9万桶/日。11月30日，“欧佩克+”部长级会议官方声明，2024年1季度“欧佩克+”部分成员国自愿减产合计219.3万桶/日。若考虑部分成员国2024年产量配额有所上升，预计2024年1季度“欧佩克+”实际产量合计仅下降50万桶/日。

2.4 12月非商业净多仓减少

截至12月19日，纽约商业交易所（NYMEX）原油期货合约非商业净多持仓为18.27万手，较前一周增加3.11万手，较11月同期减少2.46万手，跌幅为11.86%（见图3）。

图3 纽约商业交易所原油期货合约非商业净多仓与WTI期货价格

3 预测

国际能源署（IEA）和美国能源信息署下调对2023年全球石油日需求增长预估值，欧佩克维持不变。国际能源署下调9万桶/日，至同比增长230万桶/日，日需求量达到1.017亿桶；美国能源信息署下调3万桶/日，至同比增长185万桶/日，日需求量达到1.016亿桶；欧佩克维持对2023年全球石油日需求增长不变，仍为同比增长250万桶/日，日需求量为1.022亿桶。

机构对2024年1季度油价预测值下降。11月底公布的路透社的调查显示，2024年1季度布伦特原油期货预估中值为85美元/桶，低于10月底的预估中值86美元/桶，高于对2024年2季度的预估中值75美元/桶；WTI原油期货2024年1季度预估中值为81美元/桶，低于10月底的预估中值85美元/桶，高于对2024年2季度的预估中值70美元/桶。2024年布伦特和WTI原油期货的预估中值分别为85美元/桶和80.75美元/桶。

预计2024年1月国际油价将小幅上涨。红海冲突将在短期内再度给石油市场带来地缘政治风险溢价，但不会持续较长时间。欧美地区临近圣诞假期，市场流动性下降，突发事件将可能加大油价波动。预计2024年1月份国际油价环比上行，布伦特原油均价为75～79美元/桶，2月、3月油价将回落；预计2024年1季度整体处于需求淡季，布伦特原油均价为73～77美元/桶。

附表

1 国际市场主要原油现货平均价格 单位：美元/桶