汪万里｜文

近几年的铅价格持续在小浮动空间震荡，也证明了供需关系近乎平衡的现实状态。本文回顾了近几年铅回收冶炼企业的经营情况及盈利结构性变化的三个阶段。

近几年，全球经济形势持续低迷，有色金属行业发展面临持续经营压力。一方面，受近几年的新冠疫情影响，消费无法保持前几年的增长态势，对现有产能形成供过于求的市场压力。另一方面，各国为刺激经济采取的金融政策，导致了生产成本的明显提升。相对于其他具备更强金融属性的产品而言，涉铅企业面临的经营问题尤为明显。特别是以回收冶炼为主的企业，近两年盈利能力明显下降。而同期国家对环保政策的执行力度持续加大，最终将形成不合规企业被淘汰出局。

虽然不合规企业被淘汰出局，但总体产能仍然无法形成供需平衡。以天能、超威两家龙头企业公布的产能数据及上市公司年报披露的销售增速情况看，已经出现明显供过于求的局面。终端需求的饱和，传导至原料供应端也必然形成产能过剩的结构性问题。对此，近几年的铅价格持续在小浮动空间震荡，也证明了供需关系近乎平衡的现实状态。回顾近几年铅回收冶炼企业的经营情况及盈利结构变化，可以分为三个阶段。

第一阶段：价差有空间，以精细打基础

对于铅回收冶炼企业而言，前期的各类设备投入，以及经营所需的庞大流动资金，相较于市场留出的价格空间，已经很难获得利润空间。目前，市场可稳定供应的电动车废电池回收价格在9050元/吨左右。该类产品经过回收冶炼企业的拆解及熔炼，每吨可提取粗铅约620千克。折算后每吨粗铅材料直接成本价约14650元，这还不包括生产过程中的其他物料及人工成本。达到铅酸电池生产企业所需要的精炼指标，还需要增加精炼成本，其他品类的废旧铅酸电池也基本如此。而环保设备运行的成本不仅不能减少，反而需要确保排放达标的基本投入。生产成本的增加与环保高压，形成了对铅回收冶炼企业逐渐收窄的利润空间。

尽管如此，我们仍然可以看到行业中更具竞争优势的回收冶炼企业保持了良好的获利能力，可以给行业发展提供参照与借鉴。

铅回收冶炼企业的经营利润空间收窄，大约回到5年前。受次贷危机及全球金融政策的影响，2016年至2017年铅现货价冲过20000元/吨之后持续回落。除2018年及2019年中两次短时间达到16000元/吨外，多数时间持续在14000～15000元/吨之间。而同期废电池回收价格却缓步提升，由3000～4000元/吨提升至近9000/吨。

铅回收冶炼持续生产的经营者关注价格波动情况调节产能，便可以轻松获得利润。这一阶段的获利期也让持续经营生产的回收企业主不断强化内功的提升。特别是铅回收自有体系的建立、生产过程中金属回收率的提高、生产辅料的投入比例以及其他有价值副产品的产出率控制等。这算是铅回收冶炼企业获得盈利的初期阶段，多数企业都能保持很好的获利水平。

第二阶段：规范化经营，享退税扩融资

第一阶段的获利期，随着各类原料价格的持续上涨，以及税收政策的严格落实逐步回落。2017年年底开始的国际转口贸易套利热潮最终在金融、海关、税务等多部门信息共享与联合执法下快速降温。到2019年，有色金属行业涉税案件也在多地不断出现。2021年10月，上海警方召开发布会披露全国首例“全链条”打击有色金属交易领域虚开增值税专用发票犯罪案件，涉税金额高达90亿余元。而同期铅回收体系中的各项退税政策也逐步明确。到今年年初，回收企业增值税率调整为3%的政策让整个产业链条由源头开始慢慢厘清。

在国家税收的各项政策中，仍然可以看到对资源回收有效利用的政策鼓励，如资源回收企业50%所得税即征即退的普惠政策一直没有变。这让企业主动回避偷逃税的违规做法，转而向合法税收优惠政策要效益。原本只做金属回收冶炼的多家企业，充分利用自有回收体系优势，充分享受退税政策。如一些铅回收企业不再局限于铅锭产品的销售，而将废电池拆解产生的塑料片也进行初步加工处理，同样可获得销售对应的退税收益。同时，还在落实企业社会责任延伸中投资各地回收体系，为企业原有销售渠道提供新的经营思路与合作机会。也为企业获得税收政策红利创造条件。

回收冶炼企业建立的回收渠道，不仅形成了企业税务的合规化管理，同时，也为企业获得供应链低成本融资建立了可信赖的基础。此前在价差优势下，通过偷逃税获利的企业，在当下经济环境下融资变得异常困难。

税收政策红利与融资成本优化，成为目前企业能获得生存空间的显著特征。这可以算是目前铅回收企业获利水平的中级阶段。同时受疫情影响，国家持续不断释放积极退税信号，对于铅回收冶炼企业而言无疑是利好的，但前提是企业经营步入正轨。

退税政策与融资成本优化形成的企业利润空间，让铅回收冶炼企业形成了冰火两重天。一边是不合规企业面临经营不善而停业，甚至被淘汰出局。另一边是合规企业成本优化下的持续赢利能力。但各项成本及疫情对物流的影响，也进一步压缩了铅回收冶炼企业的生存空间。在此过程中，仍然有企业能保持较强的盈利水平，据一家上市公司控股的回收冶炼企业分享，今年上半年该企业获利超过6000万元。

第三阶段：深挖环保运营效益，沉默成本变投资收益

对于一家正规回收冶炼企业来说，生产过程中最大的非变量成本就是环保投入。除固定资产的一次性投入外，日常环保设备的运行成本也是相当可观的。正规生产企业不会在环保运行中投机取巧，更不会冒险漏排偷排。

“既然这笔钱必需要投，那就想办法让投入的效果充分发挥价值。”在这一阶段中仍在投资扩产的另一位老板如此总结。充分利用好已经获批的排污指标，及对应建起的环保设备，最大程度利用资源扩大利润。塑料回收生产企业对热熔形成的有毒气体，目前最佳的环保措施是废气燃烧。因此，这几家企业投入资金进行技改，扩建塑料制品生产线。同时，将产生的废气以管道方式输送到熔炼炉中进行燃烧。这一技术改进，以投入一节管道的费用可节省塑料回收企业数十倍投入的废气回收处理环保的费用。

另一家回收冶炼企业则考虑增加电解设备投入，可以进一步获得更纯正的铅，同时也为合金生产的高纯度铅材料建立物料供应基础。可节省原料采购运费，也节省铅锭二次熔化形成的铅排放指标。据企业环保部门负责人测算，在同样排放量的情况下，企业因为产品品类增加进一步扩大产品销售，形成新的利润空间。深挖环保排放指标及投入的经济效益，无疑是目前铅回收冶炼企业能走的一条新路径。

当下，全球经济仍然受困于新冠疫情、俄乌战争、中美贸易战等多种变数。作为有色行业备受关注的环保涉污企业，如何在困局中找到新出路？每家企业都有自己的答案。绿水青山就是金山银山，对于涉铅企业来说更是向内求证的重要命题。对于涉铅的资源回收企业，如何在碳达峰、碳中和的经济大势下找到企业生存的道路，仍需要努力探索。