【摘  要】论文基于融资供给和需求的视角，采用了问卷调查的方式，使用西藏自治区2019二季度～2021年一季度民营小微企业融资调查问卷数据，通过CRITIC构建融资环境指标体系的方法来综合评价西藏民营小微企业的融资问题，并分析了疫情冲击的影响。研究发现西藏民营小微企业融资受疫情冲击较明显，融资环境整体上变差;融资需求端萎缩是造成融资环境变差的主要原因，企业融资资质和经营状况亟待改善;融资供给端整体变好，金融机构对西藏民营小微企业提供了足够的融资供给。论文据此进一步提出了提高企业管理水平、改善经营状况、提升企业资质，拓宽融资渠道，构建小微企业信用体系等政策建议。

【关键词】新冠肺炎疫情;小微企业;融资环境;指数分析

【中图分类号】F276.3;F276.5;F832.4                                         【文献标志码】A                                             【文章编号】1673-1069（2022）08-0190-04

1 引言

2020年新冠肺炎疫情冲击全球经济，民营小微企业对于稳定社会经济大局的贡献已得到实践证明。近年来各类不稳定因素对于经济的冲击频率不断加大，党中央、国务院对于民营小微企业金融服务状况高度重视，亟需准确衡量民营小微企业融资状况，从而精准施策帮助民营小微企业尽快完成高质量发展的转变。

民营小微企业融资难是长期存在的制约我国民营小微企业发展的重要问题，尤其是城镇化水平整体偏低，民营小微企业广泛存在于西藏自治区。西藏曾经是我国唯一的省级集中连片特困地区，是全国贫困发生率最高、脱贫难度最大的深度贫困地区。2019年底，西藏74个贫困县全部摘帽，62.8万建档立卡贫困人口全部脱贫，区域性整体贫困得到解决，历史性消除了绝对贫困，最终与全国一道全面建成了小康社会。民营小微企业是西藏经济活动中非常活跃和重要的组成部分。截至2021年上半年，全区民营经济市场主体达到37.48万户，同比增长12%，占全区市场主体总量的97.2%;注册资本（金）达到1.07亿元，同比增长15.49%;民间投资增长18.8%。2021年1～5月全区民营经济税收130.44亿元，占全部税收的82.3%。西藏民营小微企业不仅起到了吸纳社会就业、维持社会稳定的作用，更是巩固脱贫攻坚基础、扎实推进共同富裕的组织保障。但是西藏民营小微企业融资环境仍然亟待改善，这已经成为制约西藏经济高质量发展的一大阻碍。在此背景下，构建西藏地区民营小微企业融资环境指标体系，综合评价西藏民营小微企业融资环境的现状并发现问题，据此提出相应对策建议，对于提高西藏地区金融服务水平、强化西藏地区特殊金融优惠政策支撑效应以及促进西藏“十四五”时期高质量发展，进而实现2035远景目标具有重要意义。

2 文献综述

对于企业融资的过程，一般来说，认为融资需求端是企业，融资供给端是金融机构。对于小微企业融资环境问题，其形成原因比较复杂，既有需求端的原因也有供给端的原因，学术界从需求端和供给端分别进行了研究。

从需求端出发的研究更多强调企业自身资质问题导致了融资困境，并提出了相应的对策建议。融资需求是企业融资行为的起点，融资需求会受到企业特征、宏观经济环境和管理者行为等因素的影响，经济状况、经济政策和不确定性影响融资供给，我国特殊的制度背景导致融资供给与融资需求会出现不匹配[1]。小微企业受制于自身规模，当需要扩大生产规模时具有较大的融资需求，但又因自身规模小资产有限等，往往存在融资困难的问题。有学者指出小微企业普遍有着强烈的融资需求，但难以获得所需的发展资金，不同特征的企业主的融资需求和融资可获得性也存在差异[2]。小微企业因其自身资质与金融机构融资要求不匹配导致融资需求难以得到满足，由此可见，小微企业的融资环境问题是一个系统性、结构性问题。为了改善小微企业融资环境，国内研究针对融资需求端提出了相应的对策建议。有研究从需求端入手，提出了缓解中小企业融资难的建议，提出通过建立中小企业征信系统，弥补市场信息不完全的缺陷，以甄别出守信和失信企业[3]。有研究对比融资供给端和需求端指出中小企业融资水平主要由供给端水平决定，但提升中小企业信贷融资水平还需多方发力[4]。中小企业通过银行、资本市场等整个金融渠道难以完全满足自身融资需求，由于正规金融系统的资金难以进入中小企业，民间闲置资金难以通过正规金融渠道投资，中小企业面临结构性资金供给不足的困境[5]。有早期研究着眼于供给方，认为中小金融机构相对于大型金融机构而言，在服务中小企业时具有信息优势，因而发展和完善中小金融机构是解决中小企业融资难的根本出路[6]。

3 西藏民营小微企业融资环境指数的构建

3.1 指標筛选

本文结合了西藏民营小微企业的发展现状和西藏民营小微企业的问卷调查数据来进行指标体系构建，虽然存在时序基础不强、调查样本数较少等缺陷，但对保证指标体系的科学性和前瞻性具有重要意义。指标建立根据西藏自治区民营小微企业融资情况调查问卷开展情况，选取2019年二季度至2021年一季度的数据进行计算，以企业资产总额、营业收入、员工人数、所在行业4项指标为基础，根据《中小企业划型标准规定》对发行债券及股票融资的企业进行划型，从现有公开数据中提取小微企业融资数据。本文选择共2个一级指标、5个二级指标和20个基础指标来构建西藏民营小微企业融资指数。

3.2 指数框架设计

在编制方法选择上，CRITIC法能较好兼顾指标本身的差异性及指标的经济含义，赋权结果更具代表性。综上，本文所建立的民营小微融资指数拟选择CRITIC法进行指数编制，指数值为0～100，数据值越大代表融资情况越好。本文所使用的数据来源于西藏民营小微企业融资情况调查。

民营小微企业融资供给指数：从融资供给端来评价企业的融资情况，分为贷款融资指数和其他融资指数2个二级子指数，贷款融资指数下设民营小微企业贷款规模占比、授信户数、贷款规模和贷款利率4项子指标，其他融资指数下设民营小微企业其他融资规模占比、融资户数、融资规模和融资成本4项基础指标，涵盖了贷款融资和其他融资占比、户数、规模、利率、成本等方面。

民营小微企业融资需求指数：从企业本身出发反映民营小微企业融资情况，分为企业经营指数、融资资质和融资满意3个二级子指数。其中企业经营包括企业贷款需求率、企业经营景气指数、企业家信心指数和订单指数4项基础指标。融资资质下设民营小微企业不良贷款率、资产负债率、利息保障倍数和企业贷款资质4项基础指标。融资满意指数选取了贷款需求满足率、贷款服务满意率、优惠政策享受率和综合贷款成本4项基础指标。本文的数据共涉及8个季度，每期调查的企业数量均在200个以上，调查的企业涉及多个地区和各个行业。

3.3 指数编制过程

第一，指标标准化。考虑不同指标计量单位、数据区间、正负向的差异，本文采用归一化的方式对指标进行无量纲化处理，降低数据本身差异对指数结果造成的影响。

正向指标：

Xij=          （1）

逆向指標：

Xij=                  （2）

式中，xij为原始数据，xmin为最小值，xmax为最大值，Xij为标准化后的数据。对于正向指标应采用式（1）计算，逆向指标应采用式（2）计算。本文所选基础指标中的民营小微企业贷款利率、民营小微企业其他融资成本、民营小微企业不良贷款率、企业贷款资质和综合贷款成本5项指标为逆向指标，采用式（2）计算，其余采用式（1）计算。

第二，确定权重。本文采用CRITIC法确定各项指标的权重Wj，先计算出各项指标的变异性Sj和冲突性Rj，其中Sj为第j个指标的标准差，Rj计算公式为：

Rj=∑（1-rij）                        （3）

式中，rij表示评价指标m和j之间的相关系数，使用相关系数来表示指标间的相关性，与其他指标的相关性越强，则该指标就与其他指标的冲突性越小，反映出相同的信息越多，所能体现的评价内容就越有重复之处，一定程度上也就削弱了该指标的评价强度。指标j包含的信息量公式为：

Cj=Sj×Rj               （4）

Cj越大，第j个评价指标在整个评价指标体系中的作用越大，就应该给其分配更多的权重。第j个指标的权重计算公式如下：

Wj=       （5）

第三，计算指数。根据上文计算出的指标权重，可以计算出第i期的融资环境总指数、融资需求指数和融资供给指数，计算过程如下：

Yi=∑WjXij          （6）

式（6）所求得值越大，表明小微企业融资环境越好。本文按照以上步骤，将西藏民营小微企业问卷调查数据代入公式，指数编制的结果如表1和图1所示。

4 指数编制结果与分析

根据表1和图1，西藏民营小微企业2019年二季度至2021年一季度融资环境指数结果分析如下：

融资环境指数少量下降，西藏民营小微企业融资环境总体上变差。融资环境指数期初为54.56，期末为52.14，期末比期初下降了4.44%。这说明总体上看，西藏民营小微企业的融资环境一定程度上受到了新冠肺炎疫情的冲击，融资环境变差。融资环境指数整体变化趋势为先降后升，从2019年二季度的54.56下降到2020年三季度的39.44，下降幅度达27.71%，下降幅度较大，之后又上升至2021年一季度的52.14，上升32.2%，指数明显好转。这说明新冠肺炎疫情的出现短期内对西藏民营小微企业的融资环境造成了较大的冲击。企业经营受挫、需求下行是2020年融资环境指数走低的主要原因。2020年以来，新冠肺炎疫情席卷全球，国内经济受到较大影响。由于国内经济短期停摆，物流停运、上下游复工进度不一、复工复产受阻，部分小微企业正常经营受阻，业务量骤减。调查企业中批发零售业、建筑业、租赁和商务服务业占比最大。新冠肺炎疫情造成西藏旅游人数骤减，消费萎靡，对批发零售业、租赁和商务服务业造成了较大冲击。工人停工对建筑业也造成了较大影响。之后融资环境指数触底回升，直到期末的52.14，基本恢复到疫情前的水平，这是因为国内疫情基本得到控制，大部分企业已实现复产复工，国民消费开始回暖，其间西藏没有暴发疫情，加之金融纾困政策开始落地，西藏民营小微企业融资环境得到整体性改善。

融资需求指数总体上变差，导致了融资环境指数的下降。融资需求指数期初为40.69，期末为32.92，下降了19.1%，下降幅度较大。这说明总体上看，受新冠肺炎疫情的影响，西藏民营小微企业的融资需求出现较大的萎缩。融资需求指数整体上呈现先降后升的趋势，从2019年二季度的40.69下降到2020年二季度的20.73，下降了49.05%。因为融资需求指数的权重较高，其下降导致了融资环境指数的下降，之后又恢复到2021年一季度的32.92，上升了58.8%，但距离期初的40.69还有一定差距，未能恢复到疫情前水平。这说明新冠肺炎疫情对西藏民营小微企业融资需求端造成了较大冲击，企业经营受到了较大的影响。融资需求指数的基础指标中，企业经营景气指数和订单指数受疫情冲击明显，出现大幅下降，后逐渐恢复，仍低于疫情前水平。企业贷款资质则由期初的5.17下降到期末的0.76，下降幅度较大。进而可以得出融资需求指数下降的具体原因：一方面，企业自身经营状况变差导致融资资质下降，企业因不满足金融机构融资门槛而造成融资需求萎靡;另一方面，社会消费下降导致企业业务量下降，订单减少，企业经营不景气，进而使得企业缺乏融资动机。调查期间融资需求指数波动较大，且其变化趋势与融资环境指数基本一致，考虑到其权重占比达60.99%，可以认为西藏民营小微企业融资需求端的萎缩是造成融资环境负面影响的主要原因。

融资供给指数总体上变好，一定程度上抵消了融资端的负面冲击。融资供给指数期初为13.86，期末为19.22，上升了38.67%，上升幅度较大。从总体上看，融资供给端受新冠肺炎疫情的冲击不明显，且对西藏民营小微企业的融资供给情况变好。融资供给指数整体上呈现波动上升的趋势，最高为2020年二季度的23.86，最低为2019年四季度的12.2。融资供给指数的上升抵消了部分融资需求指数的负面影响，使得融资环境指数波动较小。融资供给指数的基础指标中，民营小微企业授信户数和民营小微企业贷款利率两项指标均出现明显上升，期初均为0，期末分别达到5.48和4.14，这说明金融机构和政府出台的金融优惠政策对于西藏民营小微企业的融资供给提供了充分的支持，金融机构并没有因为疫情冲击而提高融资门槛或减少融资供给，西藏民营小微企业融资难度较低。融资供给指数波动相对较小，所占权重也相对较小，其波动上升的变化趋势与融资环境先降后升的变化趋势不一致，故融资供给端并没有造成西藏民营小微企业融资环境恶化。相反，融资供给端为西藏民营小微企业融资提供了相对优良的环境。

5 研究结论与对策建议

本文基于西藏自治区2019二季度至2021年一季度的小微企業融资调查问卷数据，从融资供给和需求的角度出发，通过构建指标体系的方法，得出以下研究结论：

第一，本次疫情对西藏民营小微企业造成了冲击，民营小微企业融资环境受到负面影响。融资环境先变差后好转，但仍未恢复到疫情前水平。由于病毒的潜伏期长、传染性强、疫情持续时间不确定，疫情防控措施对企业供应链、企业员工返岗等造成约束，导致企业复工复产难度大，民营小微企业在疫情期间维持和恢复经营的现金流压力更大。在政府减免和延期缴纳税费后，还需要金融支持来度过生存难关和恢复经营。

第二，融资需求端受疫情冲击明显，是造成融资环境恶化的主要原因。融资指数整体上先降后升，较疫情前水平还有差距。疫情期间西藏民营小微企业一方面融资资质出现下降，另一方面经营不景气，订单数量下降，这都造成了融资需求的萎缩。

第三，融资供给端受疫情冲击不明显，出现好转，一定程度上抵消了需求端的负面影响。融资供给指数波动上升，金融机构对西藏民营小微企业提供了充分的金融支持。

为进一步深化西藏民营小微企业金融服务工作，着力解决融资难问题，缓解疫情对西藏民营小微企业造成的冲击，提高西藏地区金融服务水平，强化西藏地区特殊金融优惠政策支撑效应，以及促进西藏“十四五”时期高质量发展，进而实现2035远景目标具有重要意义，提出以下政策建议：

第一，提高企业管理水平，不断提升内在动力，建立现代企业制度，改善企业融资资质。目前西藏地区民营小微企业经营情况及企业融资资质情况均需要企业在经营、资金周转和负债端下功夫。

第二，保持融资供给端现有优惠力度，提供更多融资渠道，帮助企业走出疫情影响。金融机构根据西藏民营小微企业的现状开发更多符合其需求的金融产品，优化审批流程，给予西藏民营小微企业优惠的融资条件。

第三，积极建设小微企业信用体系。小微企业难以获得商业银行贷款的原因在于自身信用体系较弱，风险较高。因此，要想缓解小微企业融资困境，应该完善小微企业信用体系。

第四，为居民普及金融知识。提高小微企业金融素养，引导企业关注相关金融政策，促进企业金融决策优化。

第五，完善融资配套机制措施，提升银企对接效率抓好信息服务平台建设，减少银企信息不对称问题。相关职能部门帮助和指导企业打好发展和管理基础。

【参考文献】

【1】张栋，李婷.基于供给与需求视角的资本结构决策逻辑——一个理论框架[J].财会通讯，2022（10）：24-30.

【2】罗荷花，李明贤.小微企业融资需求及其融资可获得性的影响因素分析[J].经济与管理研究，2016，37（02）：52-60.

【3】徐洪水.金融缺口和交易成本最小化：中小企业融资难题的成因研究与政策路径——理论分析与宁波个案实证研究[J].金融研究，2001（11）：47-53.

【4】幸泽林.中小企业融资水平：供给端重要还是需求端重要？——基于银行家问卷调查数据的非均衡分析[J].金融与经济，2017（10）：20-28.

【5】李建军，胡凤云.中国中小企业融资结构、融资成本与影子信贷市场发展[J].宏观经济研究，2013（05）：7-11.

【6】林毅夫，李永军.中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究，2001（01）：10-18.

【基金项目】本文系国家社科基金一般项目“西藏精准脱贫有效衔接乡村振兴的金融创新研究”（项目号：20BMZ111）的阶段性成果。

【作者简介】白文沛（1997-），男，河南郑州人，硕士在读，从事农村金融、数字经济研究。