徐 杰

集成电路产业在全球科技和经济竞争中极为重要。自2014年以来，我国集成电路产业迎来了爆发式增长。2014—2021年，年均产值增速为20%以上。这一爆发式增长也与我国在这一期间推动金融支持体系改革密不可分。回顾2014年以来集成电路产业的金融支持体系发展历程，大致可以分为三个阶段。第一阶段是2014—2019年，主要标志是2014年10月成立国家集成电路产业投资基金（大基金），可以称之为政府驱动阶段。第二阶段是2019—2022年，主要标志是2019年6月科创板的成立，可以称之为股票市场主导阶段。2022年全球集成电路产业进入低谷，我国也将进入产业调整期；相应地，集成电路产业金融体系也将进一步调整完善，进入第三阶段，即功能完善阶段。

第一阶段：政府驱动阶段

在集成电路行业爆发式增长之前，很多投资人和行业人士都认为该行业很难赚钱。主要原因是用户更愿意买技术水平高、性能稳定且价格低的外国公司产品。国内企业投资生产集成电路，投资金额巨大，技术水平偏低，而且成本和价格高企，用户购买意愿较弱。因此，国内集成电路产业发展缓慢。这一时期，本土集成电路企业的融资来源主要是商业银行，各类股权投资基金不发达，上市公司的数量也不多。

2014年6月，国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》，提出了我国集成电路产业的发展目标。同年9月，工信部和财政部指导成立了国家集成电路产业投资基金（国家大基金）。国家大基金与以往传统的补贴模式不同，采取公司制的经营模式，基金所有权为国家集成电路产业投资基金股份有限公司，管理人为华芯投资管理有限责任公司，托管人为国家开发银行。……