文/熊永礼（广东湾区发展资本管理有限公司）

截至2022年7月末，存续私募基金管理人达到了2.4万家，管理基金数量13.58万只，管理基金规模增至20.39万亿元。其中，私募股权、创业投资基金管理人1.48万家；存续私募股权投资基金31637只，存续规模10.97万亿元；存续创业投资基金17145只，存续规模2.70万亿元。

由此可见,私募股权投资基金在我国基金管理行业中所占的比重巨大,管理规模日趋增长,私募基金的健康发展不断影响着我国基金行业乃至资产管理行业的健康发展。随着人们对资产管理业务的重视,私募基金行业在近几年也是蓬勃发展,私募股权投资基金的问题也逐渐暴露,估值随意、杠杆交易、无法兑付、内幕交易等问题层出不穷。而估值核算作为私募投资基金的核心要素,将考验私募股权投资基金管理人运营及管理水平。

本文将基于私募股权的项目投资，主要针对投资估值的体系、常见估值方法以及相关实务问题进行探讨。

一、私募投资估值体系概要

近年来，国际会计准则理事会、财政部、证监会、基金业协会等密集发布了估值相关文件。

国际会计准则理事会发布了《国际财务报告准则第9号——金融工具》（IFRS 9）。国际私募股权和风险投资估值理事会（IPEV）于2018年12月发布了《国际私募股权投资和风险投资估值指引》，并于2020年3月发布了《新冠疫情特殊指引》。

2017年3月，财政部修订了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》，中国基金业协会于2018年3月30日发布《私募投资基金非上市股权投资估值指引（试行）》（以下简称“估值指引”），并明确自2018年7月1日起所有私募股权基金参照施行。……