文|本刊编辑部

美国黑石集团共同创始人苏世民在2007年买下希尔顿酒店，当时舆论一片哗然，都觉得苏世民疯了。为了成功拿下希尔顿酒店，苏世民从黑石基金拿出65 亿美元，又找银行贷了210 亿美元，以总计275 亿美元的价格击败了一众竞争者。跟希尔顿的市值相比，这个价格溢价了32%！

外界一致认为，苏世民这次要栽跟头了。而这一观点好像很快就得到了证实：2008年金融危机来了！一夜之间，旅游行业陷入低谷，希尔顿酒店在全球的业务无一幸免，全部锐减。营业额和赢利断崖式下滑，市值最低跌到了80 亿美元。在所有人都悲观绝望的时候，苏世民不仅没有收缩业务以减少亏损，反而开始加大投入，强行扩张。2008―2009年，希尔顿酒店在亚洲、意大利和土耳其等美国之外的市场每年新建5 万间客房。

金融危机结束后，旅游业迅速恢复，苏世民坚持了几年的扩张瞬间显得英明无比。因为其他酒店在金融危机期间都在缩减业务，只有希尔顿一直在扩张，如此一来，市场恢复的红利自然也被希尔顿占去了大半。2019年，希尔顿被《财富》杂志评为美国最佳工作场所，成为有史以来第一家获此荣誉的酒店公司。

而苏世民又判断，时机已到，立刻把希尔顿卖掉了。最终，这笔本金65 亿美元的投资，在扣掉银行利息之后，为黑石基金带来了超140 亿美元的收益。

尽管买在了高位，但苏世民的这次投资却被誉为私募股权史上最赚钱的一笔投资，是逆势扩张的典范。

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