秦泰

政策性开发性金融工具是在坚持不搞大水漫灌、当前银行间流动性十分充裕背景下，疏通信用传导机制的重要手段，进而稳定投资，稳定就业市场。

6月30日国常会决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。

政策性开发性金融工具是在坚持不搞“大水漫灌”、当前银行间流动性十分充裕背景下，疏通信用传导机制的重要手段，进而稳定投资，稳定就业市场。在资金筹集方面，央行明确为“人民银行牵头支持开发银行、农业发展银行发行金融债券等筹资3000亿元”而非再贷款，不是以基础货币投放的方式直接提供资金给政策性银行。会议指出“通过政策性、开发性金融工具加大重大项目融资支持，有利于在坚持不搞大水漫灌、不超发货币条件下，更好发挥引导作用，疏通货币政策传导机制，促进银行存贷款在规模和结构上更好匹配”，最终目的旨在“实现扩大有效投资、带动就业、促进消费的综合效应”。

本次政策性开发性金融工具主要通过补充重大项目资本金的方式稳定基建投资。事实上，这一操作思路并不罕见，在2015-2017年新增专项债发行较少的阶段，也曾经有类似的“专项建设债券”来补充重大項目资本金，总发行规模达到2万亿元。……