曹玉瑾 李世刚

由于缺乏公开披露权威数据，难以对地方政府隐性债务准确估计，国内外机构、学者测算差异较大。例如，国际清算银行(2018)的估算口径最窄，估计中国的隐性债务规模为8.9万亿元；张晓晶等(2018)估算中国的隐性债务规模为30万亿元左右；吉富星(2018)估计中国的隐性债务规模为22.2万亿元。从债务类型看，平台公司银行贷款、城投债和非标融资规模最大；从对应资产看，主要集中在公益类、准公益类项目；从举债层级看，主要集中在市县两级；从举债主体看，以投融资平台为主，也有机关事业单位、一般性国有企业、政府投资基金等。综合来看，由于形成原因复杂，举债主体多样，期限结构错配严重，使得隐性债务风险呈现“熔点低、燃值高、易传染”的特点。总体判断，隐性债务引发系统性金融风险的可能性极低，但隐性债务风险可能会加速部分金融机构的信用风险、流动性风险暴露，要及时适当予以处置，避免引发区域性金融风险。

一、化解地方政府隐性债务、防控金融风险的总体思路

化解地方政府隐性债务，在坚持中央不兜底、严明财经纪律的同时，兼顾利益相关方现实关切和约束，鼓励地方政府、债务主体与金融机构三方协商协力，以市场化、法治化方式探索化解隐性债务风险的方式方法，多方参与、多策并举推动隐性债务“主动偿还一批、分类置换一批、转移转化一批、违约出清一批”。在宏观管理上，要明确财经纪律，加强对地方政府和金融机构的约束，严格控制新增地方政府隐性债务。……