干胜道（博士生导师），何 玲，王文兵（副教授），张严金

一、问题的提出

随着我国经济发展逐步迈入高质量发展阶段，各类市场主体对资产、资源、资金等各类要素的配置需求日益增多，企业资金来源日益多元化。近年来，我国上市公司不断涌现出接受或提供财务资助的行为。财务资助是指企业基于经济利益，接受来自公司股东及关联方，亦或向本公司的控股子公司、参股公司、隶属于同一控制人的“兄弟公司”等提供无偿或低息的具有“资金”属性的财务帮助行为[1]。财务资助形式包括借款、委托贷款、担保、补偿、豁免或弃权以及其他构成实质性财务资助的行为。本文统计，在2015～2020年期间，沪市上市公司共发生财务资助行为828次，涉及财务资助的上市公司达到247家，且发生财务资助行为的公司数量大体呈现增长态势。从上市公司财务资助信息公告来看，相继出现了“嘉欣丝绸子公司为供应链企业提供2亿元财务资助”“报喜鸟为加盟商提供财务资助”“金科股份在2017年7月～2018年12月期间对外提供巨额财务资助金额近300亿元”等财务资助行为。可见，财务资助越来越成为部分上市公司及其关联主体获取资金及资产的重要融资形式。

事实上，财务资助本身可发挥经济支持、产生产业链协同效益、打造利益共同体、创造社会利益等正向作用，但也可能发生利益输送、财务舞弊、大股东掏空等扰乱正常经济秩序的破坏性影响。纵观已有文献，有关企业财务资助行为的研究还相对匮乏，绝大部分研究集中于概念界定。……