刘吉洪

刚刚过去的五一假期，露营行业火了，户外露营掀起了一阵新风潮。疫情以来由于出境、远途旅行受限，我国以露营、自驾为代表的短途户外旅游方式热度大增，今年五一期间露营订单量环比提升350%，带动相关用品需求提升，其中国产户外用品龙头牧高笛实现收入0.35亿元，同比高增165%。

疫情常态化下人们的休闲方式正在改变，国盛证券认为，人群户外运动渗透率提升、政策助力、户外时尚风潮兴起等因素均有望持续驱动国内户外运动市场发展。

户外运动诞生于18世纪的欧洲，在多年发展演变下逐步丰富，当下受欢迎户外运动方式包括登山、滑雪、露营、徒步、骑行等。根据Satista，2020年之后在疫情反复、居家时间延长背景下，人们对于户外需求攀升，其中2020/2021年全球运动用品市场规模同比分别增25%/17%、增速有明显提升，2021年全球运动用品市场规模已经达到687亿美元。中国拥有全球最大的户外用品市场、规模达到228亿美元，其次美国户外市场规模达到181亿美元，英国、德国、韩国分列3-5名，规模较中国、美国差距较大。据Statista，预计2022年全球户外运动用品市场有望达到750亿美元、同比增幅9%。

根据COCA，2002-2012年期间我国户外用品市场步入高速发展期，10年CAGR高达40%以上，其中户外服饰、鞋靴类产品占比较大。2012年以后行业步入精细化调整阶段，2012-2020年期间复合增速放缓至7%，至20年户外用品零售总额达245.20亿元;其中户外服装品类因为穿着损耗小、复购率低，需求有所减弱，而装备类如帐篷、睡袋、衬垫、登山包等功能属性强的单品销量增长日益稳健。参考全球户外行业疫情后增长提速，我们认为国内户外行业有望加速扩容。另外，据美国野营协会Kampgrounds报告显示，美国户外参与率基本都在50%以上，而中国户外运动参与率不足10%，渗透率仍有较大提升空间。

携程数据显示，今年3-4月出行的露营产品预订火热，预订量环比增长120%。苏宁易购大数据显示，2021年国庆节前三天，露营装备销量同比增长76%，大受追捧的“天幕”类帐篷销量同比增长178%，野餐垫销量同比增长58%。

据艾媒研究院数据显示，2014年至2020年中国露营营地市场规模从77.10亿元增至168亿元。疫情基本控制后，2021年露营营地市场规模快速增长，预计增长率达78%，市场规模达299亿元。预计2022年增速达18.60%，市场规模达354.60亿元。

不得不说露营行业是当下最好的出游方式之一。

背后其实是无法出市或者出省的无奈之举。现在的出行形势比2020年、2021年更加严峻，航空、铁路等班次数量大幅减少，相关单位人员出区（县）需要报备。

中小学生如家长出市都需要携带48小时核酸证明才能入学，种种原因造成了无法出游，国外游没有不可能，国内游有限制，无奈只好选择周边游。因此，亲近大自然、踏青为主的露营地成为大家的选择。

被迫选择之下，也有尝鲜的原因之一。露营这种出游方式，早就出现，但接触的人较少，很多人也想尝试一下新的出游方式。多种原因叠加造成露营市场的火爆。

国盛证券认为，人群户外运动渗透率提升、政策助力、户外时尚风潮兴起等因素均有望持续驱动国內户外运动市场发展：相关政策频出，有望提振国内户外市场景气度。

近年来，政府相关部门围绕体育、户外运动产业等推出一系列政策，为国内户外用品行业的未来发展形成了良好的环境背景。国务院在《关于加快发展健身休闲产业的指导意见》表示，国家将重点支持消费引领性强的健身休闲项目发展，推广登山、攀岩、徒步、露营等山地户外运动项目，同时推进山地户外运动场地设施体系建设。

“泛户外化”风潮兴起，时尚品牌介入打开流量空间。在市场规模扩张的同时，户外行业风向也正发生变化。当前户外运动鞋服的穿着呈现功能化、休闲化、个性化趋势，体育品牌、时尚潮牌对户外类产品的布局与跨界营销也推动户外时尚风潮兴起，如2021年Prada推出PradaOutdoor限时店，登陆北京、上海、西安等多个城市，引领时尚风潮。

国金证券相关研报资料显示，目前户外用品行业国内外品牌数量增长放缓，集中度有所提升。近年来，我国户外用品品牌数量趋于稳定，从数量增长抢占市场逐步转化为通过品牌质量提升提高市占率。

截至2019年，我国户外用品市场共有939家品牌，其中国内/海外品牌分别有492/447家。从出货额来看，2015-19年出货额超1000万的品牌占比逐年提升至86.8%、较15年提升近5Pct，而出货额超1亿的品牌占比提升至62.6%，优势向头部品牌聚集。

国外品牌占据主要高端市场，国内品牌性价比优势显著。目前海外品牌如Snowpeak、Noedisk、KolonSport等占据主要的高端户外用品市场，这些品牌普遍历史悠久，多年在户外领域探索、研发基础汇集成强大产品力和品牌力，例如安踏旗下的韩国品牌KolonSport是亚洲最早打造露营生活且应用GoreTex面料于产品中的户外品牌之一;以及将潮流元素融入户外概念、多SKU覆盖户外及日常生活场景的日本顶级露营品牌Snowpeak。

来源：穷游网，国金证券研究所

而国内品牌往往凭借高性价比优势获取大众市场，其中2006年成立的牧高笛拥有大牧、小牧两条产品线，实现从专业户外装备向城市轻户外服饰的延伸;而国内户外领军品牌探路者持续深耕大众户外用品赛道，其天猫旗舰店热销帐篷月售出超4000件。

国盛证券表示，从上市公司层面来看，疫情推动下国内户外相关消费增加，同时海外下游需求亦驱动上游国内相关供应链，板块公司业绩表现出色。

牧高笛：以帐篷品类为主，国内自有品牌+海外代工生产双模式并行，把握国内“精致露营”、“户外时尚”风潮及海外户外运动市场景气度提升机遇，2021年表现优异，实现快速增长，营收/业绩分别增长44%/71%至9.20/0.80亿元。

浙江自然：细分赛道龙头，以户外充气床垫品类为主，主要以ODM模式为下游品牌提供产品设计及生产制造服务，产品多销往欧美地区。在户外赛道的高景气下，国盛证券认为公司订单旺盛、高速增长有望持续。