康铭

摘 要：投服中心持股行权存在权利滥用的可能，但现行规范中关于投服中心持股行权限制的规定过于简单，难以适应复杂的现实情况，故应当予以分类细化。具体而言，应明确投服中心行权目的，着眼于行权手段与目的相匹配，选择最佳行权方式。当投服中心在事前行权时，应确保其行权目的的正当性，强化信息披露义务;并且根据其行权对上市公司影响程度履行相应审批义务。另外，投服中心行权时也要考虑成本效益关系，采取低成本的行权手段。

关键词：投服中心;持股行权;行权限度;行权手段与行权目的匹配

一、前言

2017年，经中国证监会批准设立并直接管理的中证中小投资者服务中心有限责任公司（以下简称“投服中心”）开始在全国范围内开展持股行权工作。投服中心在深沪两家证券交易所持有各上市公司100股股票，成为上市公司最小股东之一，并不断行使建议权、质询权、诉讼权等股东权利，引发各界关注。投服中心践行股东积极主义的方式愈发得到立法者和监管者的承认。这一点在现行《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）中有所体现，《证券法》赋予了投服中心征集表决、提起派生诉讼、作为代表人参加诉讼的权利，且前两项权利的行使不受《中华人民共和国公司法》关于表决权征集、提起股东派生诉讼中持股比例和持股期限的限制。上述几项“特权”足以表明立法者在“保护中小股东权益”上对投服中心寄予厚望。……