高辉 高天辰

摘 要：本文基于2018年3月至2021年10月的月度数据，选取国内原油期货市场微观指标（原油期货价格、成交额、持仓量）与人民币国际化指标（人民币实际有效汇率指数、外汇市场交易额、外国投资者购买国内资产总额、境外机构和个人持有境内人民币金融资产总额、外汇储备、人民币境外直接投资额、跨境贸易人民币业务结算额），采用Granger因果关系、协整关系检验与误差修正模型定量研究方法，研究原油期货对人民币国际化的全面影响。研究显示，从国内原油期货市场3个微观指标对人民币国际化的影响来看，3个指标均对人民币国际化指标有不同的显著影响;从长期来看，国内原油期货价格、持仓量对人民币国际化具有正向的影响，成交额具有负向的影响;从短期来看，人民币国际化指标中人民币金融交易指标受到国内原油期货影响较大，其他人民币国际化指标受到的影响相对较小，模型的拟合效果较好。建议通过多种措施增强国内原油期货价格的国际定价影响力，提升原油期货的持仓量，适当降低原油期货的成交额有助于进一步推动人民币国际化发展。

关键词：原油期货;人民币国际化;Granger因果关系检验;协整检验;ECM模型

一、引言

从货币发展史来看，布雷顿森林体系解体后，美元与黄金脱钩，与原油挂钩，产生“石油美元”。石油美元体系的产生，加强了美元国际货币的地位。一方面，美元通过原油作为结算货币成为全球其他国家的储备货币;另一方面，美元通过石油等大宗商品贸易走向全球，成为国际货币体系的货币锚。……