白芳

摘 要：本文基于评级理论与方法，借鉴专业评级机构对于城投公司的评级模型，通过应用多分类Logistic模型找出影响城投公司信用评级的企业内部关键因素。从分析结果来看，不考虑城投公司所在地域的经济发展状况与财政支持等外部因素，城投公司的资产规模、营收质量、偿债比率以及营收的可持续性对于城投公司的信用评级等级影响较为显著。

关键词：城投公司;信用评级;多分类Logistic模型

一、前言

进入2018年后，尤其是2020年新冠肺炎疫情的突然到来，我国经济增速放缓。根据国家统计局公布数据显示，国内生产总值（GDP）虽然突破百万亿达到101.6万亿元，但增速仅为2.3%，与此同时财政收入也逐渐放缓，2020年财政收入为18.29万亿元，同比下滑3.9%，财政支出为24.56万亿元，同比增长2.8%，财政赤字继续扩大，欠发达地区的财政收入更是不足以支撑地方政府基础建设的支出。随着我国城镇化进程的继续以及各地方产业结构的调整，城投公司即所谓地方政府投融资平台对于地方经济发展的作用更加凸显。

为满足地方经济发展的需要，服務地方政府融资需求的城投公司应运而生，我国城投公司产生于20世纪90年代，最先在沿海发达地区出现，为地方城市基础建设的发展发挥了重要作用。与此同时，我国经济发展进入新阶段，区域经济发展不平衡加剧。2014年，国务院印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》，明确地方政府举债只能通过政府债券方式，政府举债政策逐步规范，政府债券融资主要用于各地经济社会中的教育、文化、医疗、供水、供气、绿化、环保等一系列供求缺口，且额度受到中央管控。……