摘要：本文基于均值-方差投资组合模型，找到满足不同期望收益的条件下，风险最小的投资组合，来达到最优资产配置的目的。通过选取来自各行业的十支沪深股市A股股票及相关数据，对该理论模型进行实证检验，验证其科学性与实用性。最终得到在不允许卖空的条件下，满足预期投资收益的最优投资组合。

关键词：均值-方差投资组合模型;投资组合;实证检验

一、引言

想要在证券市场获取得稳定的收益并非易事，来自全球的投资者都为此目标不断努力，因而对股票投资组合的深入研究，不仅起着提高投资者平均素质的影响作用，更体现了规避市场参与者盲目投资、完善金融市场的研究价值。1952年，Markowitz提出了金融学的基础理论——投资组合理论，均值-方差投资组合模型便是其中重要的组成部分，该理论用均值表示收益、方差衡量风险作为建模的基础，其核心思路是在限定风险相同的条件下，投资者获得最大收益，或是在限定收益相同的条件下，投资者受到的风险最小[1]。本文将在均值-方差投资组合模型的基础上构建相关股票投资组合模型，并进行实证分析来验证其合理性。

二、理论基础与相关文献综述

投资组合理论是将不同资产进行相关配置的行为理论。Markowitz用均值表示收益、方差衡量风险作为建模的基础，以投资组合理论开创投资学先河，随后国内外学者对投资组合理论进行了更进阶的研究。主要模型有：单因素模型、资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT模型）、自回归条件异方差模型（ARCH）以及对多阶段情形等，这使得现代证券投资组合理论更加完善[2]。……