陈奕玮 储金鑫

摘要：零售业是我国近年来发展最快、最有生气的行业之一，但近年来，实体超市零售模式的竞争力越发下降，因为零售业多种业态同时发展，争奇斗艳，实体超市失去了昔日的主导地位，在和新兴线上零售企业、便利店等的竞争中劣势明显，节节败退。在这种环境下的实体超市的生存空间越发狭窄，本文以传统实体超市人人乐为例，利用杜邦法从财务状况角度分析人人乐陷入经济困境的原因，希望通过杜邦分析法深入分析影响企业经营业绩的因素，以提高企业绩效水平。

关键词：杜邦分析法;财务状况;评价;对策

一、杜邦分析法及其管理价值作用

在各大企业中，杜邦分析法的应用十分广泛，是一种十分有效、贴合实际的财务指标分析体系。杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

杜邦分析法的功能是利用几种主要的财务指标来综合分析企业的财务状况，主要涉及三个主要指标。一是净资产收益率。净资产收益率是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的核心指标;二是资产净利率。资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里;三是權益乘数。权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高;反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

二、基于杜邦分析法的人人乐财务状况评价

由于零售业的激烈竞争和电子商务的冲击，传统零售行业受到不小的影响，人人乐也是其一。2017年-2018年，净利润高达-5.43亿元和-3.51亿元，2021年上半年，人人乐预亏3亿元，关闭19家门店，股价缩水85%。公司成立之初，发展状况良好，因此大肆扩张，力图分布全国，在2010年电商崛起之后仍然保持高速扩张的趋势，这带来了大量的成本费用，让公司的净利润多年出现亏损状态。

1.总资产周转率分析

人人乐总资产周转率呈下滑趋势，表明总资产周转速度缓慢，人人乐的销售能力减弱。从这五年的数据来看，人人乐的存货周转次数持续下降，由2016年的1.6下降到2020年的1.27，说明企业的变现能力越来越弱，这和人人乐物流体系的建设薄弱有关。

2.权益乘数分析

人人乐的权益乘数在2016-2018年间大幅上升，债台高筑;2019年-2020年间没有太大变化，但不低的权益乘数表明债务数额不小。较高的资产负债率保证不了稳定的长期偿债能力，资产不能很好地保障债权人权益，人人乐面临的财务风险也会增加。在这样的形势下，人人乐的股东会减少对企业的支持，同时在融资筹资方面也会受到负面影响，这使得人人乐的流动资金变得拮据。

3.销售净利率分析

人人乐的销售净利率在2017年度大幅度下降，并且连续两年出现负增长，说明人人乐收入不稳定，成本费用过高，总体盈利能力逐步下滑;2016、2019、2020三年的销售净利率正增长，但增速不大，严重影响公司发展。人人乐没有及时优化成本费用管理，加强销售费用的管控，使其大幅限制盈利水平的增长，对销售净利率造成了负面影响。也因为销售费用的原因，人人乐的低价策略受到了影响，高额销售费用让商品价格不得不维持在平均水准或者较高水准，促销活动的收益减少，甚至是负收益，极大影响了营业收入。

4.净资产收益率分析

人人乐的公司净资产收益率经历了两次较大的起伏，从2016年的2.60%大降到2017年的-30.49%，从2018年的-24.69%回升到2019年的2.41%。人人乐的净资产收益率起伏较大且总体偏低，说明其运用自有资本的总体效率低，总体盈利能力差，表明了人人乐的股东投入资本的收益水平较低。产生这些问题主要是因为人人乐盲目扩张生产造成库存积压，以及现金管理松懈，资金利用效率低下，管理制度存在缺陷。管理制度的不完善带来的是管理的混乱，影响店面正常经营，沟通效率低下，常常导致库存积压或者库存稀缺。

三、改善人人乐财务状况的对策建议

基于上述对人人乐财务状况评价及其原因的分析，本文从两个方面提出了改善人人乐财务状况的对策建议：

（一）提升线上线下营运能力，加快存货周转

人人乐近五年存货周转率持续下降，出现了存货滞销、流动资短、残值低的特性，提高存货管理水平和加强存货周转十分有必要。人人乐需要以市场为导向，提升线上营运能力，并根据不同营业点的实际情况，采用适当的去库存战略，根据销售数据合理调整生产方案，控制存货总额，加速资金周转，减少存货风险。

（二）适度控制企业负债水平，防范财务风险

2016-2018年的权益乘数持续走高，并且在2019年-2020年居高不下，表明人人乐资产负债率较高，债权人的权益不能得到切实保障。人人乐理应根据企业内部的战略计划合理调整筹资安排，跟进产品生产和销售情况，提高资金使用效率，避免借款过度、资金闲置的现象。

参考文献：

[1]孙佰锋.基于杜邦分析法的上海国际机场股份有限公司盈利能力研究[J].中国管理信息化，2021，24（08）：6-7.

[2]陈勇华.杜邦分析法在民办高校财务中的运用研究[J].中国管理信息化，2015，18（18）：11.