李晓玉， 臧兴兵， 杨俊明

(昆明理工大学 管理与经济学院， 昆明 650093)

近年来中国经济的快速增长和对外贸易的迅速发展使得中国成为全球各国实施反倾销措施的主要对象，主要针对中国制造业，集中于化学原料和制品工业、金属制品工业以及钢铁工业等龙头行业。这些行业中与涉案产品相关的上市公司是中国重要的经济参与者，其产品遭受国外反倾销申诉的后果具有重要性意义。中国也逐渐采取反倾销措施来应对贸易冲突，为国内企业争取平等的竞争环境和贸易利益。Gurun[1]认为公司提出反倾销申诉会提高市场价值；Chen等[2]提出对外反倾销申诉能通过感知利益和声誉效应影响上市公司股价，进而对企业价值产生积极影响。1969年Tobin提出的托宾Q值是衡量企业价值的重要指标，该指标考虑了用合理风险贴现率计算的市场价值，包含了对风险的自动调整，削弱了因税法和会计政策计量口径不一致引起的估值扭曲[3]，能够反映公司未来的预期利润[4]。

虽然对企业价值的研究文献众多，但较少涉及反倾销与企业价值关系的研究文献。本文以托宾Q值衡量企业价值为切入点，选取2006—2016年中国涉案上市公司的真实经营数据，从微观层面定量研究对外反倾销对中国上市公司企业价值的影响，探求对外反倾销对中国企业经营的积极意义。

1 文献综述

反倾销立案调查会对国家和企业产生多方面的影响。从宏观贸易效应来看，反倾销的肯定性裁决能够在很大程度上抑制进口贸易，产生贸易破坏效应和贸易转向效应[5]、投资跨越效应和继发性保护效应以及国家间的报复效应、“寒蝉效应”[6]等；……