郑淑霞， 张晓明， 林 兴

(福建江夏学院 a.数理教研部 b.金融学院， 福建 福州 350108)

0 引言

自1998年住房改革以来，我国房地产业飞速发展，成为国民经济的重要支柱.持续走高的房价是供给方和需求方共同作用的结果.对供给方房地产开发商而言，土地供应和信贷支持显然是自身发展的两大命脉.

国内外学术界对信贷和土地与房价的关系做了大量的研究.Pollakowski[1]通过实证发现在一定程度上对土地供给进行限制后，将带来住宅价格更大程度的上涨，且上涨趋势也更明显；Kauko[2]认为当市场上出现富有弹性的土地供给时，土地政策可以在很大程度上影响房地产价格的变化.另一方面，Elbourne[3]利用脉冲响应函数研究英国住房市场和货币政策之间的关系，认为货币供给的变动会正向影响房价.国内学者也从不同的视角对上述问题进行了研究.邓宏乾等[4]运用动态广义矩估计测度地价和信贷与房价的关联性，结果发现地价对房价的推动作用远远强于信贷；汪卢俊[5]在信贷和地价的基础上，引入两者的交互项，通过面板数据模型分析发现，信贷扩张主要是通过土地财政影响房价，一二线城市的地价对自身房价的影响较三四线城市更为突出显著；卢琼佩[6]建立VAR模型实证研究银行的表内资金和表外资金对我国的房价都呈正面影响，且表外资金的影响更大；贾生华等[7]构建SVAR模型实证得出相同结论，并且进一步通过反事实模拟分析发现影子银行削弱了房价和房地产投资规模对紧缩性货币政策的响应程度；……