潘红波 徐雅璐 吴萌

【摘要】在我国要素市场正式制度不完善的情况下， 产业政策可以作为正式替代措施， 引导要素资源流向高成长性行业， 以提高要素资源的配置效率。 基于此， 本文利用“十一五”“十二五”以及“十三五”规划前后我国A股上市公司的相关数据， 以要素市场失灵为背景， 研究产业政策的制定逻辑、资源效应与财务效应。 结果发现， 产业政策更倾向于选择政策制定前成长性较高的行业作为明确鼓励发展的行业， 且这种现象主要集中在行业风险较高的情况下。 进一步研究发现， 属于产业政策制定前高成长性行业的公司， 在政策实施期间获得的政府补助和新增贷款更多， 并且业绩表现更好。 在实践上， 应该对要素扭曲、产能过剩等现象进行针对性的政府管制以弥补市场失灵， 进而促进我国经济的高质量发展。

【关键词】产业政策;要素市场失灵;有为政府;行业成长性;资源配置;行业风险

【中图分类号】F420      【文献标识码】A      【文章编号】1004-0994（2021）24-0104-8

一、引言

改革开放以来， 中国特色社会主义市场经济从“摸着石头过河”到“强调加强顶层设计”， 取得了较大的成就， 中国发展速度令世界瞩目。 但是， 我国市场化改革仍然面临着一个突出问题， 即要素市场与产品市场的市场化进程不同步。 相較于发展完善、竞争充分的产品市场， 我国要素市场存在发育不足、效率低下等问题[1，2] ①。 为此， 大量学者研究了要素市场失灵的经济后果。 宏观层面的研究表明， 要素市场扭曲所造成的资源错配会抑制企业发展， 不利于提高产业生产率和产业国际竞争力[3-6] 。……