张 凯

近年来，国内多层次资本市场的构建，为股权市场蓬勃发展创造了良好政策环境，其中私募股权投资依靠其较为便捷和专业的融资特点，规模越来越大，已成为当前资本市场主要融资渠道。截至2020年5月底，我国私募基金总规模已达到14.35万亿元，较业内公认的私募基金元年2004年的7.89亿元，16年间增长了近两万倍。但在实际操作中，私募股权投资在“募投管退”等各个环节都面临着较大的挑战，存在着诸多风险。特别是在投资环节，备投企业普遍存在较多的不规范之处，尤其是财务信息方面。为迎合项目可行性，不少备投企业在财务上存在粉饰报表和刻意掩饰的情况。本文拟从财务视角，对股权融资中可能出现的财务造假情况予以辨析。

一、私募股权融资财务方面主要关注点

（一）会计科目审核

会计科目设置和记录的合理性是尽职调查的基础，目前成立时间较长且有一定规模的备投企业，其年度报表一般都经过会计师事务所的审计，但其规范性仍需引起重视。部分企业由于产品较为单一，原材料周期性较长等，存在较大幅度的经营波动，但部分投资机构会选用其期间报表作为决策依据，会计科目数据本身的大幅波动和企业人为导致的记账错误，使得对会计科目的规范性审查很有必要。

（二）会计方法审核

对备投企业会计方法的审核，应从股权融资交易双方的角度来考虑。作为投资人，应考虑到融资人的融资意图和融资计划，从而发现其会计方法选择的背后动因。……