袁冬梅 王海娇 肖金利

摘 要：以2010—2018年A股上市公司为研究样本，考察机构投资者持股对企业社会责任的影响及其作用机制。研究发现，机构投资者持股对企业承担社会责任有显著的促进作用，使用工具变量控制模型的内生性及Heckman两阶段模型校正样本的选择性偏差后，该结论依然稳健。就作用机制而言，机构投资者提升企业社会责任表现的途径主要是通过改善公司的信息环境和优化公司的治理结构。异质性分析表明，相较于民营企业，机构投资者对国有企业社会责任的影响更大;此外，不同类型的机构投资者对企业社会责任的影响存在差异，压力抵制型机构投资者对企业社会责任有显著的正向影响，而压力敏感型机构投资者则相反。

关键词：机构投资者;企业社会责任;信息透明度;公司治理

基金项目：国家自然科学基金青年项目“文化认同与商业信用：影响机理及经济后果”（71902168）。

[中图分类号] M14                      [文章编号] 1673-0186（2021）010-0082-026

[文献标识码] A      [DOI编码] 10.19631/j.cnki.css.2021.010.008

随着利益相关者理论的提出，企业社会责任（CSR）在全世界范围内受到了极大的关注，我国证券监管部门和企业也越来越重视企业社会责任。如自2008年起，上海证券交易所要求部分上市公司在披露年报的同时披露企业社会责任报告。据润灵环球统计，2009—2018年我国A股上市公司企业社会责任报告发布数量从471份增长到851份，其中2018年度自愿披露企业社会责任报告的上市公司数量更是首次超过应该披露的上市公司数量，达到444家。……