李旭超 王雪玉 赵 婧

(武汉大学 经济与管理学院，湖北 武汉 430072)

一、引言

改革开放以来，在历经体制探索、危机应对以及各类金融改革后，中国的金融业对外开放呈现“稳中求进，开放力度加大”的态势，然而金融开放是否能够缓解发展中国家的资源错配问题还存在争议。僵尸企业(zombie firm)是指那些丧失盈利能力、本应死亡但依赖政府补贴或银行贷款等外部融资勉强维持生存的企业，它们挤出正常企业信贷、扭曲正常企业税负、减少正常企业创新等，危害巨大[1][2]。在近年中国经济增长过程中，僵尸企业是资源错配的一种表现形式。为了保障新常态下中国经济的平稳健康发展，近年来，国家越来越重视僵尸企业问题，积极开展清理僵尸企业的工作。然而已有文献大多基于地区或行业层面的面板数据探究僵尸企业的危害，较少从资源错配的角度探讨僵尸企业的形成深层根源，政策层面也主要从事后角度出发，制定僵尸企业的识别标准以清理现有的僵尸企业。

我国从1998年开始逐渐按照不同城市的顺序对外资银行开放本币业务，特别是2001年进入WTO以后，外资银行的准入和业务范围都加速放宽。基于1999～2013 年中国工业企业数据库中的制造业数据，本文主要采用FN-CHK方法识别僵尸企业，进而根据《中国银行业对外开放报告》显示的不同地区的开放作为自然实验，探究对外资银行开放本币业务对僵尸企业的影响。考虑到中国的金融体系目前仍是以银行业为主导，本文重点探究以银行业为代表的金融开放是否有助于缓解僵尸企业问题。……