罗栋梁，焦雨蒙

(江苏师范大学 商学院，江苏 徐州 221116)

一、 引言

国家统计局发布的《中华人民共和国2020年国民经济和社会发展统计公报》显示，2020年规模以上工业企业每百元营业收入中的成本虽然比上年减少0.11元，但仍然高达83.89元(1)数据来自:http://www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb/202102/t20210227_1814154.html。。早在2012年，我国实施了“八项规定”，对企业的成本项目做出了严格规定；2015年进一步提出“三去一补一降”，以降低企业成本。但近年来，每百元营业收入的成本一直维持在80元以上，为什么成本一直降不下去呢？成本粘性受到哪些因素的影响呢？孙铮等研究发现我国企业普遍存在成本粘性，而且粘性水平比西方国家高，并分析了我国成本粘性产生的原因[1]。但后续鲜有学者从宏观层面对成本粘性进行研究，这为本文的研究留下了空间。

理论上，政府“看不见的手”可以弥补市场失灵，政府补贴具有信号效应，带动其他社会投资者跟进[2]。本文研究政府补贴、机构股东与企业成本粘性之间的关系及其不同特征，主要贡献在于：理论上，将宏观政策、微观企业外部投资者与微观企业内部决策纳入统一的分析框架；实践上，用拓展的成本粘性模型，以所有上市公司为样本，研究政府补贴与企业成本粘性之间的关系，以及机构股东对政府补贴与成本粘性之间关系的调节作用。

二、 文献回顾与研究假设

(一) 文献回顾(2)成本粘性有广义和狭义之分，广义的成本粘性除包括狭义的成本粘性外，还包括费用粘性。除非特别指出，成本粘性均指广义的成本粘性。……

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