文/陆其（西南科技大学）

一、引言

在创新发展的目标领航下，企业作为创新的主体，承担着创新活动的主要过程。因此，如何激发企业创新意愿，增加企业创新投入，提高企业创新水平是国内外众多学者的研究热点。财政补贴是企业创新研发行为的动力源，持续补贴助于企业创新的持续性。但现有研究中忽略了员工持股这项内部激励措施对财政补贴的影响。员工持股将员工与企业利益绑定风险共担，有助于提升个人努力、团队协作和思维共享。本文认为，将财政补贴作为激励企业创新的外部机制，应当配合企业内部激励机制，员工持股才能有更佳的激励效果。研究结果对政府出台落实财政补贴的相关制度与政策具有一定的参考价值。

二、研究假设

财政补贴作为一种政府普遍采用的直接激励政策，由政府主导并且具有较强的可控性；可以因地制宜，具有灵活性，此外补贴范围和补贴所期效果都具有确定性。一方面，财政补贴不仅可以缓解企业创新中出现的高风险、高投入的问题；另一方面，财政补贴可以解决一定程度的市场失灵。综合以上分析，提出本文的第一个假设：

H1：财政补贴与企业创新正相关。

根据协同理论，企业外部的财政补贴有助于激发企业创新意愿，而企业内部的员工持股有助于形成内部控制体系和风险管理。具体影响关系包括：第一，员工持股提高了企业内外的信息沟通效率，便于政府进行补贴前的事前企业筛选。……