杨亚西 邹哲 李欣

摘 要：以我国2016—2019年A股上市公司为样本，实证分析企业扶贫对债务资本成本的影响，并进一步探究扶贫持续性和扶贫类型对上述关系的影响。研究结果表明：企业扶贫能降低债务资本成本，且扶贫力度越大，作用越显著;扶贫持续性能增强二者的负相关关系;相对于非产业扶贫，产业扶贫对债务资本成本的降低效用更明显。

关键词：企业扶贫 扶贫特征 债务资本成本

一、引言

企业的发展离不开资金的支持，但内部融资往往难以支撑绝大多数企业的日常经营活动和持续发展。因此，外部融资对企业而言至关重要。但股票融资在我国的资本市场中还不够完善和成熟，而债务融资具有税盾效应并能发挥财务杠杆效用[1][2]，故以银行贷款为主的债务融资成为我国企业融资的首选。目前，国内外学者对债务资本成本的影响因素进行了大量研究，其中，关于企业履行社会责任对债务资本成本影响的研究成果较丰富。大多数研究成果证实了企业履行并披露社会责任可以有效地降低债务资本成本（孙宏志，2018;Manyu等，2019;Xinkuo和Jingsi，2020;Jannik，2020;Kurt A等，2020）。那么，扶贫作为我国企业在全面建成小康社会期间履行社会责任的一种新型且重要的形式，对债务资本成本是否也存在这样一种负向影响？

目前关于企业扶贫与债务融资的研究主要聚焦于企业扶贫与债务融资约束的关系。学者们通过实证分析得出一致结论：企业参与扶贫活动能缓解自身的债务融资约束。……