邓中华

当“中庸之道”这四个字从美国金融业者、“指数基金之父”约翰·博格笔下涌出时，既让人意外，也觉在情理之中。

意外是因为，“中庸之道”似乎是中国智慧、东方智慧，而金融业则给人多贪婪鲜美德的观感。情理之中，一是大道至简，人同此心，心同此理，中国人想得到，别国人也想得到；二是物极必反、“反者，道之动”。恰是因为金融这个行当欲望横溢、机巧盛行，才更容易出现向不偏之中、不易之庸回归的呐喊。

博格在《足够》一书中，以批判视角所呈现出的美国经济、社会的问题，自然是美国的问题，是资本主义的问题，却也提供了一面反求诸己的镜子，因为“见贤思齐焉，见不贤而内自省也”。而且，博格还提供了一套审视之法，一些洞察危机的窗口。我们可以借此去望闻问切一个企业，一个组织，一个行业甚至一个国家是否隐伏着危机，从而未雨绸缪。

窗口一：收入和价值背离

宋代理学家程颐讲，“不偏之谓中”。那么，什么是不偏？就是公平、公道。但是，美国金融市场上，从业者的所得与他们创造的价值却出现了严重的偏离。

“复利是世界第八大奇迹”，这句话大概是金融产品推介者开场的标配。但是，很少人会讲，收益固然循复利而变，成本亦然。例如，博格举例说，假如股票（或养老金）的名义年化收益率为11%，50年前的1000元本金在50年后可达18.46万元，然而，扣除保守估计每年2%的费率，最终价值便降到7.44万元，如需缴纳1.5%的所得税，则又降至3.7万元，再考虑到年均4.1%的通胀率，最后的价值是5 300元。……