王若萌

(华北理工大学 管理学院，河北 唐山 063210)

0 引言

如今，我国经济社会已进入“乌卡”时代(VUCA)，其易变不稳定性(volatile)、不确定性(uncertain)、复杂性(complex)和模糊性(ambiguous)在百年未有之大变局和百年未遇之大疫情的叠加影响下，对企业管理提出了更高的要求，迫使管理者重新思考“应该做什么”和“怎么做”[1]。作为评价企业效益的重要指标，投资效率长期以来备受关注，企业的投资是否处于最优水平？哪些因素制约了投资效率？在愈发不确定的大背景下如何才能实现最优？都是管理者要思考和解决的重要问题。

制造业是一个国家的基本盘，也是一个国家创新能力和生产能力的最重要载体。当下，我国正处在由“制造大国”跨向“制造强国”的历史边界，高技术制造业的发展状况备受关注。根据工信部数据[2]，作为高技术制造业阵营重要成员之一的电子信息制造业，受中美贸易摩擦及新冠肺炎疫情的双重打击，2020年增加值同比增长7.7%，比上年回落1.6个百分点，该行业发展差异大、缺乏效率、供应链协同能力偏弱等问题再度成为关注的焦点。资金是企业的生命链，是投资的基础，脱离融资谈投资，如同脱离现实谈理想，其价值和意义会打折扣。基于此，本文以我国2013-2020年电子信息制造业206家A股上市公司为例，以新冠肺炎疫情冲击为背景，基于固定效应模型，从融资约束视角，探究新形势下不确定性对企业投资效率的影响及影响路径，并在实证检验后，提出企业面对不确定的外部环境如何改善投融资状况的对策建议。……