李志月 费 娥

（湖北财税职业学院，武汉 430000）

引 言

第三方物流是现代物流新兴服务的一种模式，能以较低的物流成本高效快捷地为客户提供运输、仓储、配送、包装等综合性的专业物流服务。不仅为生产经营企业降低营运成本，而且减少社会交通压力，节约能源、保护环境。第三方物流行业集中度低（企业规模小、物流资源分散、服务功能单一、专业化程度低等）限制了物流行业的发展，并引发物流企业间的恶性竞争。通过并购、重组或者建立战略联盟进行第三方物流资源整合已经刻不容缓。

一、收益额的预测

评估师对企业收益进行具体界定，并确定采用适合口径的收益额。只有归属于企业所有者权益的收支净额方可视为企业收益，能形成净现金流入量的营业收支、资产收支、投资收支都可视为企业收益。因此，应将被评估的第三方物流企业中的闲置资产、无效资产、非经营性资产剥离出去。

企业收益分为净利润和净现金流量两种基本表现形式。企业净利润更容易被管理当局更改，一般选择净现金流量，即股权自由现金流量作为企业价值评估的收益基础。还可以选择息前净现金流量，即企业自由现金流量指标等。在选取具体收益指标时，评估师主要分析是企业的净现金流量还是息前净现金流量更能反映企业的获利能力。此时重点关注被评估的第三方物流企业利用有息债务的情况。

在预测过程中，评估师需要注意以下几点。……