文/李楠 编辑/白琳

2020年，新冠肺炎疫情在世界范围内全面暴发，美国、欧盟、日本等全球主要经济体实施了财政纾困政策和量化宽松货币政策。双宽松的刺激政策及时化解了发达经济体的实体经济危机，同时也带来了资金泛滥、利率低企、货币贬值的问题和货币政策的溢出效应。一部分避险资金迅速流入资本市场、贵金属市场、大宗商品市场，乃至房地产市场，随即推高了这些国家的资产价格。中国因疫情防控有力，经济前景稳定，坚持了正常的货币政策，是少数实施正常货币政策和唯一实现正增长的主要经济体。受国际间利差和汇差驱动，境外流动性主要通过直接投资、证券投资形式进入中国境内，间接影响着中国的实体经济和金融市场，进而影响了中国金融机构的经营活动。自主要发达经济体施行量化宽松政策以来，中国金融机构的经营行为便发生了显著的变化，尤其是美国货币政策对中国金融机构产生了深刻影响。

从两个角度看美国货币政策对中国金融机构的影响

视角一：外币资产及负债的变化

其一，流动性袭来，外币存款规模水涨船高。中国人民银行的数据显示，2020年，中国金融机构（包括中国人民银行、银行业存款类金融机构、银行业非存款类金融机构）吸收的境外存款，较上年增加676.00亿美元，同比大幅增长30.57%。该增幅不仅高于美联储2020年M2的增长率（24.60%），而且高于美国联邦储蓄保险公司监管的银行存款的平均增幅（22.62%）。……