刘杰

湖南裕能快速成长的背后，离不开宁德时代与比亚迪的鼎力相助，两大“明星”公司，既是其大客户，也是其大股东。然而湖南裕能对两大客户入股信息的披露却遮遮掩掩，另外，双方关联交易的公允性也令人生疑。

随着宁德时代和比亚迪的股价不断创新高，作为其供应商的湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称“湖南裕能”）近期也递交了招股书欲登陆创业板。这家成立于2016年的公司，仅短短几年时间，就一跃成为磷酸铁锂龙头企业，成长速度堪称惊人。不过《红周刊》记者翻阅其招股书后，发现其飞速成长背后，不乏宁德时代与比亚迪的身影。

两大“明星”大客户不但是湖南裕能收入的主要来源，同时在其IPO前夕也成为大股东。然而成为“自己人”后，湖南裕能与两位大客户之间的关联交易便显现出异常，不但双方交易价格异于市价，连信用政策似乎也发生了变化，这难免令人怀疑，湖南裕能是否通过低价赊销来“催肥”营收规模。

大股东突击入股信息披露不充分

湖南裕能主要从事磷酸铁锂、三元材料的研发、生产及销售，广泛应用于新能源汽车、储能等下游领域。而据高工锂电的统计，2020年国内前五大电动汽车用磷酸铁锂动力电池企业的装机量合计占比为94.4%，行业呈现高度集中态势，其中，宁德时代、比亚迪市场占有率分别为60.7%、16.4%，位列第一、二位。

由于下游市场高度集中，湖南裕能的客户也呈现集中化。据招股书显示，2018年至2020年，其前五大客户销售收入占总营收比重分别为99.26%、98.54%、97.55%，其中，对宁德时代和比亚迪两家公司的销售收入合计占比在9成以上，这表明湖南裕能的营收主要来源于这两位大客户。……