丁爽

编者按

资产处置是影响非经常性损益最常见的因素，上海天洋业绩不佳，靠“卖厂卖地”美化业绩，江淮汽车则靠政府的“土地收储”扭亏为盈，而扣非归母净利润连亏十八年的*ST 华塑，更是凭借“非损”成为A 股“不死鸟”。然而随着退市政策的完善，依靠非损的“保壳经”恐怕难以继续念下去，那些无法通过主业盈利的公司，恐将面临退市的结局。

据Wind统计，2021年前三季度A股上市公司中，有3044家公司净利润实现增长，但是扣除非经常性损益后，其中有260家公司的净利润出现下降，其中还有61家公司扣非后净利润直接“变脸”出现亏损（见表1），可见非经常性损益对上市公司影响重大。

而资产处置则是影响非经常性损益最为常见的因素，部分公司在经营业绩不佳时卖房、卖地，形成非流动资产处置收益，来帮助企业美化业绩，比如上海天洋就存在类似情况;也有公司依靠政府对公司土地的收储获益扭亏，而江淮汽车便屡次采用这种方式;还有的公司为了“保壳”，不断出售资产，凭借非经常性损益成为A 股的“不死鸟”，比如*ST 华塑便是最典型的代表。

然而，随着退市机制逐步完善，部分公司依靠处置资产“保壳”的日子恐怕是一去不复返了，那些主营持续亏损的公司或许只有退市的结局。

上海天洋出售资产织出的“遮羞布”

实际上，非经常性损益经常会成为一些公司业绩的“遮羞布”，只有扯下这层“遮羞布”，才能看清企业真实的盈利能力，发现其中暗藏的风险。

就拿上海天洋来说，该公司业务范围较广，目前涵盖了光伏材料、家装新型消费建材、电子材料、新能源汽车材料以及热熔环保粘接材料领域，其主要产品为光伏封装膜、胶粉胶粒、热熔墙布、热熔胶胶膜、电子胶等。……