张桔 齐永超

编者按

本周，备受关注的医保谈判尘埃落定，此消息也被理解为医药行业利空出尽。时至岁末，深度调整的医药板块再次被机构唱多，甚至有机构抛出这个“长坡厚雪”行业会在2022年王者归来，而四季度正是配置医药蓝筹股的好时机。

当下医药板块的整体估值水平相较于年初已“缩水”超过三成，但通过三季报可以看出不少细分赛道的蓝筹股基本面仍持续向好。而先知先觉的机构已经开始布局，中欧财富对公募基金三季报的统计，截至9月30日，医药成为权益类基金配置第一大重仓行业，对比二季报，医药、食品饮料调换位置。

但在职业投资人看来，投资医药赛道躺赢时代或成过去时，因为医药行业已经从“海选赛”进入“淘汰赛”，投资需要精耕细作。而目前创新药、CXO、生物疫苗等仍是精耕细作的重点领域。

·市场篇·

医药股投资由“海选赛”进入“淘汰赛”重点关注创新药、CXO、疫苗等细分赛道

明年医药行情或分为两个阶段，一是从低配回归至超配的水位上升，优选配置超跌白马;第二阶段是甄选个股，更加重视个股自身的逻辑和估值性价比。

本周，市场对于医保谈判的落地给予了正面回应。如本轮医保谈判中涉及创新药入选的恒瑞医药、百济神州、信达生物、君实生物等多家上市公司都表现亮眼。“医保虽会让创新药销售价格下降，但会以量换价带来整体销售增量”的大逻辑也被市场接受。

站在当前11月中旬的时点，除了医保谈判利空出尽的短期刺激，机构投资人更看重的医药股超跌后长期布局机会。……