广发证券：我们理解，专项再贷款与碳减排支持工具可一起视作央行层面推进绿色低碳发展的“双支柱”。前者重在提高传统能源利用效率，是经济对煤炭等传统能源依存度偏高背景下推进绿色发展的中短期工具;后者重在发展新能源，实现能源“去碳化”，是绿色发展的长效机制。从设置额度来看，煤炭清洁高效利用专项再贷款的作用似乎偏短期，有一定程度的过渡性质。我们理解可能是因为我国资源禀赋主要以煤炭为主，对煤炭能源的依存度偏高，短期很难形成有效替代，但同时经济又在尋求绿色低碳转型。如果为了推进绿色低碳发展，过快压缩煤炭能源开发使用，经济的供给端容易出现较大冲击，使价格指数和工业生产受到较大影响。因此在新能源清洁能源尚未对煤炭形成有效替代前，退而求其次，提高传统能源的利用效率，减少传统能源的碳排放，兼顾绿色低碳发展。从长期来看，加快发展清洁能源和碳减排技术是绿色低碳发展的长效机制，这一点在央行层面则要依靠碳减排支持工具。因此，在央行层面，碳减排支持工具和专项再贷款可视作推进绿色发展，兼顾短期与长期的“双支柱”。

其意义之一在于对于后续宏观政策倾向的映射。从10月经济数据来看，目前经济压力已经显性化，但政策仍在不断地推动结构性政策，从前期碳减排支持工具，到这次煤炭清洁高效利用专项再贷款，足见政策对这一领域的重视。……