广发证券：我们理解，专项再贷款与碳减排支持工具可一起视作央行层面推进绿色低碳发展的“双支柱”。前者重在提高传统能源利用效率，是经济对煤炭等传统能源依存度偏高背景下推进绿色发展的中短期工具;后者重在发展新能源，实现能源“去碳化”，是绿色发展的长效机制。从设置额度来看，煤炭清洁高效利用专项再贷款的作用似乎偏短期，有一定程度的过渡性质。我们理解可能是因为我国资源禀赋主要以煤炭为主，对煤炭能源的依存度偏高，短期很难形成有效替代，但同时经济又在尋求绿色低碳转型。如果为了推进绿色低碳发展，过快压缩煤炭能源开发使用，经济的供给端容易出现较大冲击，使价格指数和工业生产受到较大影响。因此在新能源清洁能源尚未对煤炭形成有效替代前，退而求其次，提高传统能源的利用效率，减少传统能源的碳排放，兼顾绿色低碳发展。从长期来看，加快发展清洁能源和碳减排技术是绿色低碳发展的长效机制，这一点在央行层面则要依靠碳减排支持工具。因此，在央行层面，碳减排支持工具和专项再贷款可视作推进绿色发展，兼顾短期与长期的“双支柱”。

其意义之一在于对于后续宏观政策倾向的映射。从10月经济数据来看，目前经济压力已经显性化，但政策仍在不断地推动结构性政策，从前期碳减排支持工具，到这次煤炭清洁高效利用专项再贷款，足见政策对这一领域的重视。我们预计，如果年底中央经济工作会议布局明年稳增长，双碳领域投资应该会是重点之一，它有较大可能会被当作新时段“新基建”的代表。明年财政（政府采购、减税降费等）、货币信贷（开发性金融支持、信贷支持等）会继续向这方面倾斜。其意义之二在于对后续细分产业政策的映射。我们知道，“双碳”涉及几个方面的变革：一是传统高碳产业减产减碳;二是清洁能源和新能源车的替代;三是清洁生产技术、减排技术、脱碳技术、循环经济;四是碳税和碳排放交易体系。这次政策支持的煤炭安全高效绿色智能开采、煤炭清洁高效加工、煤电清洁高效利用和推进煤层气开发利用，大致属于第三个领域，双碳“1+N”顶层设计文件发布后，政策开始全方位着手。

中信期货：该政策既可以起到保障能源供应的作用，又有助于推动绿色低碳发展。该政策说明我国货币政策仍以定向宽松为主，不会搞大水漫灌。

东海证券：总的来看，2000亿元的专项再贷款充分体现了结构性货币政策的支持，对于煤炭产业的升级，提高生产效率有重要的推动作用，同时也有可能在其他产业进行扩大推广。

数说

6.1%

国家能源局数据显示，10月份，全社会用电量持续增长，达到6603亿千瓦时，同比增长6.1%，较2019年同期增长14.0%，两年平均增长6.8%。分产业看，第一、二、三产业用电量同比分别增长14.7%、3.2%和14.3%。

13城

国家统计数据显示，10月70大中城市中有13城新建商品住宅价格环比上涨，9月为27城。北上广深分别涨0.6%、涨0.1%、跌0.3%、跌0.2%。

17.8%

商务部数据显示，2021年1-10月，全国实际使用外资金额9431.5 亿元人民币，同比增长17.8%。服务业实际使用外资金额7525.2亿元人民币，同比增长20.3%。高技术产业实际使用外资同比增长23.7%。

1.1倍

据中汽协统计分析，10月，汽车企业出口23.1万辆，环比增长33.8%，同比增长1.1倍。1-10月，汽车企业出口159.4万辆，同比增长1.2倍。

24.3万亿元

银保监会发布数据显示，三季度末，我国银行业金融机构本外币资产339.4万亿元，同比增长7.7%。保险公司总资产24.3万亿元，较年初增长9%。三季度末，单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额18.5万亿元。

51.2%

上海国际能源交易中心数据显示，1—10月，我国原油期货成交量3381.42万手，成交金额14.24万亿元，较2020年同期分别增长3.8%和51.2%。