李 洋 罗 欣 中国人民大学汉青经济与金融高级研究院

一、养老产业金融的概念

随着金融在养老产业发展中的重要性不断提升，养老金融的概念也逐渐为更多人所关注。一般认为，养老金融是从养老需求这一核心衍生而来的一组概念，包括养老金金融、养老服务金融和养老产业金融。养老产业金融主要是指可以为与养老相关产业提供投融资支持的金融活动，其目标主要是养老产业(董克用、孙博，2016)。由于养老项目投资大，回收期长，大多数养老企业都不能保持长期稳定的投资，所以养老产业金融的核心是以金融手段强化养老企业资金资源支持，以促进养老企业的可持续健康发展。

二、发达国家养老产业金融的经验借鉴

(一)美国

美国金融机构对养老项目已经形成了较为完善的评估体系，BAC、JP Morgan 等都有专门为养老企业提供的融资服务，美国的民间金融机构“社区银行”也为养老企业提供短期资金融通，养老企业获得贷款的难度较小。美国拥有全球最发达的金融市场，大型养老机构除了从银行获得贷款外，还有多种渠道从证券市场进行融资，得到优质长期资金。美国政府还积极支持管理机构搭建天使投资平台，为天使投资人和养老企业的融资提供更好的帮助。此外，美国还通过多种创新金融产品吸引大量社会资本进入养老产业，其中最重具特色的就是REITs。截至2017 年，美国较大的四家养老地产REITs ( HCP.Inc、Ventas.Inc、Welltower.Inc 和SNH.O) 年收入规模总计达到8.6 亿美元，实现了相当稳定的运作。……