文/李世亮 张悦 编辑/张美思

2021年以来，大宗商品价格整体呈持续上涨态势。那么，主导大宗商品价格走势的因素是什么？其前景又将如何？以下是笔者的分析。

双重因素促使上半年大宗商品价格总体上涨

总体来看，2021年上半年，全球经济非均衡复苏导致不同国家的供需失衡，以及主要国家央行维持宽松的货币政策，奠定了大宗商品价格总体上涨的基础。

第一，全球经济复苏不均衡导致供需失衡。从历史经验看，经济复苏阶段往往伴随着需求扩张，拉大供需缺口，推高大宗商品价格；随后，需求推动供给扩张，供需缺口收敛，促使商品价格回调。但本轮大宗商品上涨背后的经济周期与以往不同，这主要是因为新冠肺炎疫情的冲击是典型的外部冲击，阻断了经济的供求传导。具体而言，2021年上半年，发达国家疫情稳定修复，经济复苏态势明显，需求前景良好；与此同时，资源国疫情反复，供给恢复受限。

发达国家方面。当前欧盟27国零售销售额已回到疫情前水平。美国拜登政府1.9万亿美元的财政刺激计划在3月开始实施，当月美国零售销售环比增速达28.42%；4月零售销售较疫情前上涨21%。财政刺激以及疫情形势向好，推升了消费需求，为大宗商品价格整体上行奠定了基础。资源国家方面。由于大宗商品资源供给相对集中，尤其是有色金属，资源国家集中于南美，其疫情形势依然严峻，影响矿产开采和运输，使得供给修复缓慢。今年1月，全球第二大产铜国秘鲁采取了封锁措施；……