福费廷源自于英语“Forfaiting”的直接音译，本意是“放弃权利”。目前由国际商会与国际贸易和福费廷协会（ITFA）联合出版的《ICC Uniform Rules for Forfaiting》（URF 800）对福费廷的定义是，“对应收账款进行无追索权贴现的供应链融资”。其与其他融资产品的本质区别在于“买断”。福费廷融资款在会计处理上可直接确认为出口商的销售收入，不计入银行借款，不增加企业的负债率，因而可优化企业的财务报表，充分满足上市公司或大型企业对财务指标的高标准要求。

两极分化的2020年福费廷业务

2016年，中国人民银行和银监会下发了《国内信用证结算办法》（2016年版），对原办法进行了大刀阔斧的修订；与此同时，电子国内信用证平台、国内证区块链交易平台等基础设施平台相继建设、开发，与巴塞尔协议关于信用证等表外业务资本计量规则形成叠加利好，再加上国内大中小银行不遗余力地宣导推广，使国内信用证这种新型结算方式在国内贸易中被普遍接受且广泛使用。国内证的全面开花，推动国内证项下以福费廷为主的贸易融资出现井喷式增长，一改此前我国商业银行基本只提供国际福费廷融资服务的局面。中国银行业协会发布的《中国贸易金融行业发展报告（2019—2020）》指出，接受该报告调研的9家国有及股份制银行中，有7家国内证项下贸易融资同比增长超过30%，其中2家超过100%。从2020年的市场表现看，国内证项下福费廷业务规模已远超国际福费廷。调研显示，2020年1—9月，11家国有及股份制银行的福费廷业务以国内证项下的福费廷为主，发生额占比高达96.62%；而国际福费廷发生额仅占约3.38%。

潜力巨大的2021年福费廷业务

福费廷作为真正的交易型业务品种，将在商业银行内部发挥重要作用，推动银行从传统的“资产持有型”向新型的“资产交易型”转变。商业银行选择全面开展福费廷业务，是在巴塞尔协议约束下走轻资本发展道路的主动选择。对已经实行信用风险高级内评法计量的商业银行来说，为买方企业开立国内信用证，承担的是未来的或有付款义务，被视为表外产品，信用风险缓释系数为10%。大型商业银行的客户群体相对广泛，卖方企业往往也是银行的客户。银行为卖方企业办理的福费廷，由于是自家银行开立的信用证，在卖方福费廷端的经济资本占用为0。因此，汇总来看，多数银行开展的“为买方企业开立国内证＋为卖方企业发放福费廷”的“自开自贴”模式，也能实现给买卖方融资的目的。相较银行直接给买方企业发放一笔流动资金贷款，这种“自开自贴”模式是经济资本成本能节省约90%，同步带来的是监管资本充足率指标的优化和自身经济利润的切实增长。多数商业银行内部已连续多年实行经济利润指标考核，分支机构可获取的工资绩效金额与经济利润增量直接挂钩。同时，福费廷可转卖、可交易的特点，也使得该产品成为银行月末调控信贷资产规模的利器。因此从行业监管、资产调控、价值创造和发展激励的角度来看，商业银行自身有天然的冲动去大力推动信用证及福费廷业务的运用。

趋于紧张的资金面将给商业银行发展福费廷业务创造良好的市场机遇。笔者任职的银行分行，预计2021年能获取的新增贷款投放规模仅为2020年的1/3，多家银行都面临储备项目很多但可投放的贷款规模不足的窘境。但由于银行对实体经济的支持不能断，致使部分项目的表内贷款投放需求必然要转向表外。因此对于有真实货物/服务购销的企业，银行可以通过让买方开立延期付款国内信用证，享受延期支付货款的好处，从而间接实现对买方资金融通的目的；同时，卖方办理福费廷也能即时拿到货款。不少商业银行创新推出了福费廷买方付息、买方付费等产品，实现了卖方企业全额收取货款的目的，从而提高了卖方企业配合买方采用国内证结算的积极性。正如上文所述，由于国内信用证和福费廷存在经济资本计量优势，其体现在实体经济端的融资价格更具竞争力，也能有效缓解实体经济“融资难”“融资贵”的问题。

福费廷业务“躺着也能赚钱”的时代已经过去，商业银行需着力于提升渠道、信息、服务和效率优势，方能继续收获福费廷浩瀚市场的一杯羹。2020年突如其来的疫情，给延续多年的监管调控节奏按下了暂停键。地方政府为支持实体经济复苏纷纷出台低利率“防疫贷”，带动市场利率曲线于当年5月份到达谷底。不少商业银行年初投放的福费廷，囤积到5月份以低价出售，可赚取丰厚的价差收入。但下半年的市场则完美呈现了利率微笑曲线的后半段，靠资金和规模优势粗暴买入、机械持有再等待市场利率水平下降以赚取差价的可能性，变得微乎其微。那些在5月末大量买入福费廷囤积等待下半年出手的商业银行，其在会计报表上按公允价值计量的福费廷资产，已大幅缩水。步入2021年，可以预见的是银根收紧、市场利率水平小幅攀升将是常态现象。商业银行需要扩大信息和渠道，利用市场信息不对称优势，尚能赚取微弱的价差。同时，还需提高内部沟通效率和结算操作的专业水平，才能体现竞争力。因此，未来商业银行在福费廷业务上的盈利能力，将更多取决于其修炼的内功水平，而不再仅仅是靠天吃饭、靠市场喂粮。

人民币国际化步伐将催生福费廷业务新的蓝海。当前，在上海自贸区、厦门、浙江舟山和宁波、广西等地区的商业银行，均已获准开办国内信贷资产跨境转让业务资质。福费廷由于天然具备银行同业信用的支撑，资产最容易被境外银行接受，因此上述地区的福费廷跨境转让业务如火如荼，带动了这些地区跨境人民币结算量的增长及其在国际收支中占比的提升。人民币结算的主要途径有：扩大企业进口采购，并以人民币计价结算；鼓励“走出去”企业以关联公司境外人民币放款的形式，将人民币资金出借给境外关联公司使用；鼓励商业银行通过跨境人民币账户融资模式，将人民币资金出借给境外商业银行使用，扩大境外人民币的供给。境外商业银行可以将人民币资金用于日常结算周转，或购买中国国内高收益的人民币资产，包括参与中国银行间债券市场投资，或者购买中国商业银行的低风险信贷资产。其中，福费廷资产由于流通便利、信用风险可控，是境外投资者可选的最佳标的。在稳慎推进人民币国际化的大背景下，“跨境人民币账户融资＋福费廷资产跨境转让”的黄金组合，将开辟商业银行福费廷业务新的发展空间。

对福费廷业务的全流程风险管理应引起监管机构和商业银行的充分关注与重视。国内证和福费廷，是天然派生的“孪生兄弟”，目前在商业银行业务体量中的占比并不大，因此未纳入重点监管对象。但随着越来越多的企业接受国内证结算方式，“国内证＋福费廷”的组合模式会不可避免地容易被不法分子利用来套取银行融资。需要再次提醒的是，福费廷买断的债权，必须具备真实的基础交易背景。尤其对于关联交易，必须做好贷前调查和贷中核查，确保关联交易符合企业日常经营和实际需求。商业银行必须要做好基础交易下增值税发票的二次核验工作，防止企业虚开发票先骗取银行融资，事后再注销发票的行为；同时，还需密切关注贷后资金的使用，若发现卖方将福费廷资金直接或间接回流给买方，需引起高度警惕，并做好进一步排查，防范通过构造交易进行虚假融资。

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