欧阳艳艳 施养劲

（中山大学国际金融学院，广州 510275）

一、引言

虽然和平与发展仍是时代的主题，但局部战争与突如其来的自然灾害以及人们政治与经济活动的变化，使得人类发展过程依然充斥着各种挑战与不确定性。20世纪30年代初的经济萧条、70年代的石油危机、千禧年前的东南亚金融危机等，无不透露出经济发展过程充满了不可预知、不确定性的因素。2008年次贷危机的爆发使各国开始重新审视经济发展结构问题。为应对经济危机各国纷纷出台政策以解决经济不景气问题，如德国的工业4.0计划、日本的负利率刺激经济复苏等。与此同时，“逆全球化”贸易保护主义思潮崛起，一些国家频繁出台政策，引起外汇、关税和资本流动等领域的政策扰动因素上升，从而使得宏观经济的波动变得更加剧烈。

过去20年间，中国所面临的经济政策不确定性指数（economic policy uncertainty, EPU）指数也呈上升趋势（图1）。但与此形成鲜明对比的是，中国对外直接投资（OFDI）却呈现出“逆周期”上扬的特征。自中国加入世界贸易组织（WTO）以来，中国OFDI呈现逐年增加的趋势。2019年OFDI存量为1.94万亿美元，流量达到1369.1亿美元，是世界第二大对外投资来源国。其中流量金额相较于2000年的9.16亿美元，年均增速达到29.8%。不仅如此，中国OFDI在质量方面也不断实现新的突破。《中国对外直接投资统计公报》显示：2019年中国在全球188个国家（地区）设立了近4.4万家对外直接投资企业，涉及制造与销售等多个行业，向投资所在国家（地区）缴纳各类税金560亿美元，雇佣外方员工226.6万人。……