■贾利军，袁 梦，李 雨

一、引言与文献综述

企业的兼并收购有助于企业资源整合，获取战略性资源。现今越来越多的企业通过跨国并购攫取更广阔的资源，使跨国并购成为企业资源优化重组的重要方式，海外并购也成为中国参与全球经济合作，整合国内外资源，增强核心竞争力，实现全球价值链攀升的重要途径（Cozza et al.，2015）。

跨国并购相关研究已成为学者们关注的热点。跨国并购是一个动态的、复杂的决策和博弈过程，整个过程通常包括并购前的决策阶段、并购中的交易阶段和并购后的整合阶段（Zhou et al.，2016）。企业在进行跨国并购前到企业生产活动的微观动因以及宏观经济动因等因素的共同作用。宏观层面的动因一般是基于国际直接投资理论分析，垄断优势理论、国际生产折衷理论以及内部化理论等经典理论；微观层面主要为企业为获取规模经济效应、市场势力、以及财务和经营的协同效应等目的。行业是否关联是跨国并购决策实施一个重要因素（Fan&Goyal，2006），但在并购决策中行业关联的作用容易被决策者忽略。很多学者认为行业关联与并购间存在着正向关系，Fan&Goyal（2006）认为企业产业纵向关联性对并购成功有重要的影响；企业创新活动获得的协同效应是并购的重要驱动因素，而由于行业关联存在产品市场协同效应可以促进创新，引发企业并购（Bena&Kai，2014）。此外，行业关联度的大小与并购绩效的关系引起学者们的广泛关注。多数学者认为，在并购发生后的整合阶段，行业相关性较高的企业绩效表现较好。……