李立峰

10月下旬迎来企业季报密集披露，预计全A三季报整体延续高增长。

10月以来，人民币汇率大幅升值，近期美元兑人民币已升破6.4。人民币快速升值原因在于：一方面由于国内出口的强劲，使得境内美元相对充裕;另一方面，美元的疲弱带动人民币的反弹。从国际资本流动的角度看，人民币汇率的走强有利于国际资本流入中国资产。

2021年以来，陆股通渠道的北向资金持续净买入，年初至今，北向资金净买入已超3000 亿元，净流入规模接近2019年全年水平，其中8月、9月和10月净流入均超200亿元。往后看，中国资产仍是外资配置新兴市场的重要方向，外资仍将是A 股增量资金的重要来源之一。

分行业来看，外资净流入新能源、必选消费、计算机行业。9 月以来至今北向资金净流入居前的行业为：电气设备、食品饮料、医药生物、化工、计算机，其中电气设备、食品饮料、化工、计算机获连续两个月资金净流入。

从个股层面来看，外資仍偏好消费、科技、金融行业中的核心资产，9月以来，北向资金持股市值提升居前的个股以大消费标的为主。

周期性和结构性因素的扰动下，三季度国内宏观经济表现为：供需两端回落， 经济增速降档。第三季度GDP同比增长4.9%，两年复合增速为4.9%，较二季度下降0.6pct。供给端，受能耗双控及煤炭供给收缩影响，多地加强限产限电，导致企业生产被动放缓。需求端，外需表现强势，出口持续超预期;内需方面，受地产和地方城投平台融资约束，房地产投资和基建投资增速下行;消费受制于本土疫情反弹，尚未修复到疫情前水平。……