方斐

根据社科院公布的《中国国家资产负债表2020》报告，截至2019年年末，中国居民总资产规模为575万亿元，2009年到2019年复合增长率为14%。从中國居民资产配置比例来看，居民金融资产2009年到2019年的复合增长率为15.7%左右，快于总体资产的增速，金融资产在居民总资产中的占比从48.8%提升至56.5%，体现出资产配置转向金融资产的倾向。以美国20世纪80-90年代为参考，在鼓励金融创新的背景下，居民资产的配置中金融资产占比上升明显，到20世纪末占比已达到69%，发达国家成熟的资本市场为个人持有金融资产提供了便利条件。金融资产本身具有涉及领域多样、种类丰富和流动性强等特点，更符合多类型配置资产的观念，财富管理需求有望迎来快速提升期。

总体来看，由于金融资产具有流动性强、底层资产配置类型多样的优点，居民资产配置多元化导致金融资产占比提升，随着资本市场的日益成熟，权益类资产的吸引力进一步加强，居民参与热情不断高涨。

借鉴美国20世纪末以来的资产配置偏好，权益类资产在居民有关金融资产需求方面具有较强吸引力。当前国内也表现出相似特征，2009-2019年，中国居民资产配置中证券投资基金份额总体呈上升趋势，权益类资产管理规模也逐步扩大。以股票及股权为例，2009年到2019年复合增长率为16.7%左右，在居民总资产中的占比从23.5%提升至29.6%。权益类资产更受青睐，一是由于权益类资产配置种类更多，二是由于收益率相对更高。随着资本市场深化改革和产品的丰富，居民对基金、股票等产品的认可度进一步提高，A股机构投资者数量也不断增加，权益类资产或可成为中国财富管理行业资产配置的重要方向。……