周天芸 扶 青 吴泽桐

一 引 言

地方政府融资平台是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。2010年，财政部、发展改革委、中国人民银行、银监会联合发布《关于贯彻国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》(财预〔2010〕412号)，进一步明确地方政府融资平台是由地方政府及其部门和机构、所属事业单位等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体，由此，地方政府融资平台成为国有资本参与地方基础设施建设、民生工程经营的重要形式。

自1992年起，地方政府融资平台经历探索、推广、扩张和转型四个阶段。根据中国银保监会的地方政府融资平台信息，截止2018年底，全国的地方政府融资平台(包括后来移出地方政府融资平台目录的法人)达11735家。城投债作为政府融资平台的一种融资方式，因其融资成本较低、资金使用效率高等优点而成为地方政府融资平台的主流方式。数据显示(1)刘郁，姜丹. 2020年城投债发行总结及城投平台名单。，2020年各品种城投债发行数量为5574只，融资规模达43703.24亿元，分别较2019年增长31%和24%。除2017年强监管环境下城投债融资受阻导致发行规模环比减少之外，2010-2020年城投债发行规模均实现环比增长。但我国自2015年起允许国有企业债券违约，自2016年起不允许地方政府直接救助，由此评级机构对于政府救助的信心开始动摇，导致一些城投债评级降低。……