尹洪英 徐星美 权小锋 张 蓉

(1.苏州大学 东吴商学院，江苏 苏州 215021；2.中国人民大学 国际学院，江苏 苏州 215123；3.江苏省建筑工程集团国际工程有限公司，江苏 南京 210019)

一、引言

机构投资者被视为维护我国资本市场健康稳定发展的中坚力量，机构投资者调研则是机构发挥功能的重要途径。从实践来看，Wind数据统计显示，2017年近2 000家A股上市公司接待了机构投资者调研，以海康威视(股票代码SZ.002415)为例，其全年接待的机构投资者调研家数高达762家，平均每个工作日调研机构超过3家，这表明机构调研已经成为机构投资者与上市公司信息沟通和双向互动的重要手段。从理论研究看，对机构投资者调研的经济后果的研究还刚刚起步，近年来少量文献侧重研究机构投资者调研的信息效应，包括机构调研获得私人信息进而获得私人收益，机构调研有助于提高公司的盈余预告准确性等。然而，从治理视角切入的机构投资者调研的研究还很缺乏，即机构投资者调研能否以及如何对公司的真实经济行为产生治理效应？有鉴于此，本文切入盈余管理视角，考察机构投资者实地调研对公司盈余管理行为的影响效应和作用机理，因而具有较强的理论和现实意义。

现有研究在机构投资者调研的信息效应方面整体上形成了共识，即机构投资者调研在宏观方面有助于改善资本市场信息环境，在金融中介方面有助于提高分析师盈余预测准确度，在上市公司方面有助于提升其盈余预告精确性等。……