□文/王维维

（西安石油大学 陕西·西安）

［提要］过去20多年，赴美上市是国内很多科技公司奋斗的目标，而近年来在美上市的中概股迎来一股回流浪潮。2019年科创板正式开板以及《证券法》推出，A股的吸引力逐渐增加。2020年以来，京东、网易、百胜中国、新东方等相继回归，迎来中概股二次上市回归潮。2020年10月29日，国内首家CDR公司九号有限公司正式登陆科创板，成为我国首家通过发行CDR回归的企业。因此，本文希望在中概股回归热度当下，以九号公司为例，分析中概股通过发行CDR回归可能产生的影响。

一、引言

2020年掀起了中概股回归的浪潮，主要原因首先是早在2018年，港交所和中国证监会就已作好中概股回归的通道设计。其次，美国对华为及中国高科技的无底线、赤裸裸打压，已经严重波及中概股的生存。目前，中概股在美国挂牌的成本与风险被倍数放大，且在美国新监管措施的高压之下，对企业财务信息的透明度要求逐渐严格。2020年5月美国参院发布《外国公司问责法》，要求如果美国公众公司会计监督委员会连续三年无法对公司的会计师事务所进行检查，发行人的证券将被禁止在美国交易所进行交易，部分企业难以满足美国调查取证的要求，中概股退市的风险也逐渐增加。

国内证券市场积极欢迎中概股回归，基于此，众多学者对不同回归方式可能产生的影响进行了比较分析。CDR回归是在美国存托凭证影响下的产物，2020年10月份九号公司以“CDR第一股”的光环成功在科创板上市，开创了通过发行CDR回归的先例。……