叶陈毅 杨蕾 叶陈云 寇冉

【摘要】财务管理的目标是企业价值最大化，作为公司治理手段的高管薪酬激励机制对企业价值的提升作用不容忽视。伴随我国社会责任制度不断健全，企业社会责任（CSR）对企业价值的影响日益明显。因此文章研究沪深两市2013—2019年非金融类A股上市公司数据，基于高管薪酬激励的视角实证分析企业社会责任对企业价值的影响，进而分析三者的行为动机和内在机理，并基于企业异质性的影响验证三者关系，最后依据上述分析提出针对性的建议，为利益相关者提供借鉴。研究表明：企业社会责任表现可正向提升企业价值，同时高管薪酬激励可正向调节社会责任与企业价值的关系，即借助高管薪酬激励可提升社会责任对企业价值的影响效果。

【关键词】货币激励；股权激励；社会责任；企业价值

【中图分类号】F275

*基金项目：本文为国家自然科学基金项目（70772008）；国家社科基金项目（20BGL079）；河北省高校百名优秀创新人才计划项目（CPRC049）；河北省社会科学发展研究课题（201808020201）；河北地质大学自然资源资产资本研究中心课题阶段性成果。

一、引言

新冠疫情的暴发、郑州灾害的突降使得企业逐渐意识到履行社会责任的重要性，企业的一个善举便会引起社会的广泛认同。高层管理人员意识到履行社会责任可推动企业稳健发展[ 1 ]，将社会责任作为公司发展目标。部分学者认为社会责任表现可提高企业财务绩效[ 2 ]，也有学者将着眼点放在企业社会责任的非经济后果中，认为社会责任可以提高组织声誉[ 3 ]，还可以改善企业的研发能力，提高投资效率[ 4 ]。……