黄雅琦

（湖南工业大学经济与贸易学院，湖南株洲412007）

近年来，经济及金融产业发展迅速，国家逐步开放政策，传媒行业开始探寻其发展之路。因此，传媒行业发展迅速，财务风险提高。为防控财务风险，建立财务风险预警模型，能及时有效地识别企业财务风险并加以防范，有利于企业管理者进行有效的风险规划，使企业健康持续的发展。本文提取华谊兄弟传媒集团2015-2019的财务指标数据，以Edward Altman提出的Z-score模型为基础展开分析，最终量化风险并评级。通过Z-score模型对企业财务风险的测定理论研究，迅速识别企业财务危机并及时预警、管控财务风险，不仅对华谊兄弟公司发展带来积极影响，同时也对行业发展提供理论指导。

一、文献综述

1968年，Edward Altman以三十多家非破产和破产公司为样本，选取五个最重要的财务指标建立财务预警模型，首次提出Z-Score模型。经过反复试验，Z-Score模型对于企业破产预测结果准确率达到90%以上。

近年来有关财务风险相关课题研究，专家和学者们为使风险因素考虑更全面，所使用的技术手段分析模型也更为先进。周首华、王平（1996）将Z值模型加入现金流信息，改进提出F-Score模型，F-Score模型针对我国企业的财务危机预测准确性更高，大幅提升企业财务风险的综合预警能力。徐凯等人（2014）利用Z-Score模型对医药公司进行实证研究，研究显示Z值越大企业财务状况越好，反之越差。卢贤义和吴世农（2001）选取企业出现危机之前五年的财务数据，分别利用单变量模型和多变量模型进行风险识别，结果表明多变量模型的识别结果优于单变量模型。……