林楠

近日，在深交所创业板上市委员会审议会议上，湖北亨迪药业股份有限公司（以下简称“亨迪药业”）IPO顺利过会。该公司实际控制人为刘益谦，《2021胡润全球富豪榜》上，其家族以365億元财富位列第534位。

本次IPO，亨迪药业拟公开发行不超过6000万股股票，募集资金11.9亿元，用于年产5000吨布洛芬原料药、年产1200吨原料药、年产12吨抗肿瘤原料药项目及补充流动资金。

亨迪药业IPO募投项目

亨迪药业成立于1995年，总部位于湖北荆门，是一家高新技术企业，主要从事化学原料药及制剂产品的研发、生产和销售。经过二十多年的发展，公司形成了以非甾体抗炎类原料药布洛芬为核心，心血管类、抗肿瘤类等特色原料药为辅助的产品体系，并自主生产销售相关制剂产品，是全球6家布洛芬原料药生产企业之一。

募资扩大产能抢占市场

布洛芬是全球范围内最常用的解热镇痛抗炎药物之一，目前，亨迪药业和山东新华制药股份（00719.HK），是国内两大主要生产商。布洛芬原料药是亨迪药业最主要的收入来源。近三年，亨迪药业布洛芬原料药营业收入均超3.5亿元，占主营业务收入比例均在60%以上。主要客户有印度格莱、因杜肯、梯瓦制药、人福医药（600079. SH）、九州通（600998.SH）等境内外知名企业。

招股书显示，亨迪药业布洛芬原料药的年产能为3500吨，低于山东新华制药年产能8000吨。亨迪药业表示，公司布洛芬原料药的供给端基本处于饱和状态，因此计划通过本次IPO实施“年产5000吨布洛芬原料药项目”，进一步提升布洛芬原料药的产能及产品供给量，以满足境内外客户的需求。

2020年，尽管亨迪药业布洛芬原料药销量从上一年的3575.97吨上升至3732.32吨，但相应营业收入却出现下滑，从上一年的4.8亿元降至4.51亿元。原因在于布洛芬原料药销售单价出现下滑，从13.42万元/吨下降至12.08万元/吨。

亨迪药业解释，之所以会出现这样的情况，主要原因在于公司全球竞争对手巴斯夫自2019年下半年起逐步复产导致。

原来，2018年6月，巴斯夫因技术故障，导致停产整改。此后，巴斯夫在不断检修过程中处于间歇性停产状态。巴斯夫停产导致市场有效供给减少，布洛芬原料药市场价格上涨。因此，2018年及2019年，亨迪药业布洛芬原料药销售单价、销量、营业收入纷纷上涨。

巴斯夫全面复产后，国际市场上布洛芬原料药销售价格出现一定程度下滑。虽然亨迪药业布洛芬原料药销量继续保持增长，但因单价下滑导致相关营业收入下滑，进而使得公司整体业绩受到影响。

影响延续到了今年。今年上半年，亨迪药业实现营业收入2.77亿元，归属净利润0.68亿元，扣非净利润0.61亿元，同比分别下降5.85%、26.13%、37.66%。

亨迪药业预测，今年前三季度预计实现营业收入约3.9亿-4.1亿元，同比下降约2.97%-7.71%；实现归属净利润约0.9亿-1.0亿元，同比下降约22.8%-30.52%；实现扣非净利润约0.85亿-0.95亿元，同比下降约28.38%-35.92%。

亨迪药业表示，若未来布洛芬原料药市场供给持续增加，可能导致布洛芬原料药产品市场竞争加剧，销售价格及毛利率可能会进一步下滑，导致对公司经营业绩造成不利影响。

尽管如此，继续扩大产能以销量抢市场，仍是亨迪药业的不二选择。

刘益谦青睐湖北上市公司

截至目前，刘益谦通过旗下上海勇达圣商务咨询有限公司（以下简称“上海勇达圣”），间接持有亨迪药业45.2%股权。其三女一子均持有亨迪药业股权，其中，儿子刘天超合计持有21.1%股权，女儿刘妍超合计持有6.7%股权，另两女刘雯超和刘思超各自持有6%股权。因此，刘益谦家族合计控制亨迪药业85%股权。

刘益谦是湖北人，在业内素有资本大鳄之称，是中国第一代股民。上世纪80年代末90年代初，他通过买卖股票、股票认购证、国债期货等方式，完成了早期财富积累。

近年来亨迪药业布洛芬原料药销售情况

2000年，刘益谦在上海成立新理益集团有限公司（以下简称“新理益集团”），主要从事投资管理服务。亨迪药业的控股股东上海勇达圣，便是新理益集团的全资子公司。

天茂集团也是在新理益集团的运作下，成为刘益谦实际控制的企业。2002年，天茂集团还叫百科药业，新理益集团取得了其控制权。2006年，百科药业正式更名天茂集团。此后，天茂集团的业务领域由医药行业变更为保险行业，通过旗下国华人寿保险股份有限公司（以下简称“国华人寿”）主营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等各类人身保险业务。

Choice数据显示，截至今年3月31日，刘益谦夫妇及新理益集团合计持有天茂集团66.28%股权。

新理益集团还是长江证券（000783.SZ）的第一大股东。不过，长江证券因主要股东均未拥有对其控制权，故无控股股东及实际控制人。截至今年3月31日，新理益集团持有长江证券14.89%股权。同时，天茂集团旗下的国华人寿持有长江证券4.38%股权。

如今亨迪药业成功过会，刘益谦的资本版图将进一步壮大。