包惠民

摘 要：本文从融资约束、产权性质两个方面，分析控股股东股权质押行为并与委托代理等理论相结合，讨论其是否会对企业的创新投入产生影响。研究后发现当股权质押行为被控股股东频繁使用时，上市公司的创新投入金额也会大幅减少;而因为企业产权性质的不同，研究发现对比非国有控股企业，股权质押对企业创新投入产生的负面影响，国有控股企业相对较弱。

关键词：股权质押;创新投入;融资约束;产权性质

中图分类号：F23     文献标识码：A      doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.33.036

0 引言

经历了改革开放，我国经济发展迅速，但这是以大量资源消耗，粗放增长为基础的模式。随着时代的变迁，这种发展模式已经不再适合我国的发展路径，需要转变经济增长的方式。创新成为党的十九大以后的发展理念，创新是第一生产力，不断创新的企业才可以长远的发展下去，企业的发展也是国家科技进步的重要手段，世界贸易不断发展，提升国家竞争力在全球化竞争的今天是非常重要的。所以为了保证国家竞争力的不断提高，企业的发展不可停滞，企业对于创新的创新投入也不可或缺。

创新，对企业来说需要大量的资金投入。以我国目前的商业环境来看，企业，尤其是民营企业，普遍存在融资难得问题，企业很难在正常经营的情况下再投入资金进行创新。我国在1995年颁布的《担保法》《物权法》中规定“依法可以转让的股份”可以质押，给企业融资开辟了新的渠道。

控股股东将股权进行质押，可以帮助企业缓解融资压力，但这一行为伴同着控制权转移的危险，为了获取最大的收益且不使控制权受到影响，控股股东更希望看到资金投入能快速获得收益且风险较小的项目。……