刘菁 任静 高赫聪

摘要：自2019年柜台业务中引入地方政府债券以来，我国地方政府债券柜台业务总体保持了稳健发展。当前，此项业务发展主要面临债券收益率偏低、个人投资者认识不足、产品期限难以与客户需求精准匹配等问题。对此，建议柜台业务承办行持续加强投资者培育工作、提供更优质的报价服务，建议提高柜台地方政府债的收益率，缩短其发行期限，增加有特色的专项债券品种。

关键词：柜台地方政府债  国债收益率  发行期限  投资品种

柜台业务发展简要回顾

全国银行间债券市場柜台业务（以下简称“柜台业务”）是指金融机构通过其营业网点、电子渠道等方式为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易提供服务，并相应办理债券托管与结算、质押登记，代理本息兑付，提供查询服务等。柜台业务起源于2002年，经过近20年的发展，品种不断增多，柜台业务承办行不断扩容，市场认可度不断提高。如果将地方政府债券引入柜台业务作为分水岭，则柜台业务发展可以划分为以下两个阶段。

（一）2002—2018年，柜台业务品种以国债、政策性金融债为主

2002年1月，人民银行发布《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》（中国人民银行令〔2002〕第2号），为商业银行承办柜台记账式国债交易业务提供了指引。此后，工商银行、农业银行、中国银行和建设银行开展了此类业务试点。这一时期柜台市场发展较为缓慢，交易品种仅局限于记账式国债，而国债收益率偏低，对普通投资者缺少吸引力。……