何 振 王小龙 许敬轩

一、引 言

2018 年以来，国际贸易保护主义有所抬头，中国经济下行压力加大，加快僵尸企业出清显得更为紧迫。僵尸企业的大量存在既阻碍了市场正常出清，扭曲资源配置，又加大了无效杠杆，形成金融风险。处置僵尸企业，既要解决现存僵尸企业，更要防止僵尸企业死灰复燃。因此，政府在处置僵尸企业时除了采用重组整合、破产退出等一次性清理方式外，还必须结合僵尸企业的成因而采用能够长期抑制僵尸企业形成的手段。税收政策历来是政府调控宏观经济的重要工具，具有发力精准、直接作用于微观主体的突出特点。减税是中国供给侧结构性改革的重要组成部分。近年来，我国实施了多种形式的减税政策，包括增值税转型、营改增、加速折旧、降低增值税税率等。已有研究表明，僵尸企业多属于资本密集度较高的行业。那么，降低资本品税负能否加快僵尸企业出清并实现经济高质量发展呢？这是本文研究的核心问题。

理论上，资本品减税对僵尸企业出清同时具有正向影响和负向影响。正向影响主要体现在两方面：一方面，资本品减税实际上降低了资本品的价格，进而降低了企业的总成本，有利于缓解企业融资约束(罗宏和陈丽霖，2012)和改善企业的经营状况，有利于降低企业资产负债率并促进僵尸企业恢复为正常企业；另一方面，资本品减税减少了企业的实际税负，能够抑制税收带来的价格扭曲和提升企业全要素生产率，进而促进僵尸企业恢复为正常企业。……