朱灵犀 管 萍

(上海工程技术大学管理学院，上海 201620)

0 引 言

进入新时代后，市场环境在不断升级，各行业的市场竞争程度也有所不同。这种正向的经济发展趋势一方面归结于增加了资源的投入，另一方面归结于提高了投资的效率，然而高投资率并不能持续，投资效率在近年来又有所下降。非效率投资一般有两种表现形式，一种是投资过度，过度的投资会导致资源高效配置的失败，稀缺资源得不到合理分配，使得有发展潜力的企业无法获得足够的资源支持，这不仅浪费了资源，而且也增加了金融风险[1]；另一种是投资不足，不足的投资则会产生社会优质资源被闲置的后果，机会成本也因此大大增加，不仅会降低企业的价值[2]，还会损害利益相关者的利益，甚至还可能导致上市公司的股价崩盘[3]。

财务报告的披露是上市公司传递企业经营信息的有效途径，而高质量审计可以保证会计信息的质量和透明度，从侧面起到监督公司投资的作用，缓解委托人与代理人的信息不对称问题，减少投资者的信息风险，从而制约管理者的机会主义行为[4-6]。此外，不同性质的股权在公司投资融资方面会起到不同的效果[7]，是开展审计质量和非效率投资研究不可忽视的重要因素。

随着市场化进程的不断深入，市场在资源如何分配中扮演着重要的角色。基于以往学者提出的竞争带来充分的信息这一假说，市场在企业投资效率方面发挥了一定的“治理效应”[8]和“抑制效应”[9]。……